国际金融动荡与欧洲经济走势

【法国《解放报》９月２日文章】题：世界经济是面临着威胁吗？
自７月中旬以来股票市场出现的神经质反应表明了人们对世界股市全线跌落的
担忧。１９９８年夏天仍将是金融史上的一个股市致命之夏。此前，专家们曾一致
认为，这种小规模的连锁暴跌只不过是股市的一种调整。如今，专家们却似乎更为
不安，而且不排除股市的跌落最终将会影响实际意义上的经济。《解放报》请教５
位经济学家：当前的金融和股市危机是怎祥影响各国经济的？
让─保罗·菲图西：法国免受危机严重影响
在西方国家中，法国是受来自新兴国家的金融危机冲击波影响最小的国家之一
。但是，法国股市则与西方股市，特别是与华尔街的命运息息相关。如果说目前的
危机对就业产生了影响的话，这也只能通过经济发展速度减缓表现出来。能对经济
增长率下降产生切实影响的因素很多。首先是，危机使世界贸易发展减缓。其次是
，股票下跌对投资产生影响。但是，这一危机的影响也有其“积极的”一面：使原
料价格和长期利率下降。对法国来说，另一个重要因素是，这一危机发生在法国经
济面临国内需求再度强劲增长的时候。即使外部动力业已中断，内部动力依然存在
。唯一的危险──尽管它不算严重但也不可否认──就是通货紧缩可能加剧。它可
能轻而易举地被克服，但是其前提是，欧洲中央银行必须协调一致和扩大货币发行
量，这一战略看来实施的可能性很小，特别是因为德国大选在即。
克洛迪娅·比什：德国没有理由惊慌
我担心我们还会要度过不确定的几周时间之后俄罗斯才能发出明确的政治信号。
但现在的问题更多的是在政治方面而不是在经济方面。并不是俄罗斯的危机导致了
全世界股市的下挫。日本危机的影响显然要比这大得多。德国是俄罗斯最大的债权
国。但也没有任何理由为此而感到惊慌。德国各银行给予俄罗斯的贷款还不到它们
的总贷款量的１％。而且这些贷款还享有赫尔梅斯担保（国家对出口的担保），它
的归还是有保障的。
达菲尼·戴维：英国等着瞧
要估计出这次经济危机的实际影响有多大尚为时过早，但经济灾难性着陆（硬
着陆）的风险在增加。有人可能会担心英国经济会有重大收缩。但从俄罗斯危机及
拉美危机所造成的直接后果来看，情况也不尽然，因为英国企业在这些地区的投资
并不大。但如果这场危机蔓延到世界其它地区，那么，它必然会对出口产生重大影
响。国内市场也会受到影晌。另一方面，如果各方面的速度都放慢了，那么，英格
兰银行就可能会较快地降低其利率。现在，一切都将取决于今后２─３个月的情况
，而未来几个月的情况人们眼下还难以预料。因为英镑仍很坚挺，与美元和马克相
比，它仍然是一种可以进行保值投资的货币。自金融危机开始以来，政府没有作出
任何表示，我认为，内阁大臣们想再等一等，看一看。
亚历杭德罗·伊萨吉雷：西班牙发展速度放慢
我们现在处在这场危机最严重的阶段。对西班牙来说，应该从两个方面来看待
亚洲危机和南美危机给它带来的影响。首先，我国的经济对其它欧洲国家经济的依
赖性是很强的。此外，西班牙经济的特殊性还是比较大的。我们的经济增长率已经
是很大的了，因而离着陆就更近。我们现在不能说出现了衰退，但有一点是肯定的
，国际经济形势将会使我们经济发展的前景受到影响。西班牙面临的另一个危险是
拉美所遇到的那种危险。拉美一些国家对原料的依赖性很大，像委内瑞拉和墨西哥
依赖的是石油，智利依赖的是铜，而这些国家也是西班牙的大客户。拉美也是西班
牙企业最近几年投资力度很大的一个地区，这主要是通过私营化进行的。如果这一
地区出现了货币混乱，如果一些南美国家决定使其货币贬值，那么，这虽说不是一
场灾难，但我们受到的影响将要比其它欧洲国家大。这也是金融市场做出的一种估
计。
帕特里齐奥·比安基：意大利是有信心的
现在面临的真正问题是要知道在俄罗斯受到极大威胁的德国银行的反应如何。
如果这些银行能顶住这场恐慌，那么，它对欧洲及意大利的影响就将是有限的。意
大利各银行在俄罗斯受到的威胁不大，在俄罗斯投资的意大利工业家并不是靠投机
过活的，因此，总的来说，这场金融危机对他们的影响也是有限的。当然，从总的
情况来说，受到俄罗斯危机和亚洲危机夹击的意大利将会受到一些影响。如果说迄
今为止预计的年增长率是２．５％，那么，我们可能会再次看到增长率将下降０．
２─０．３个百分点，甚至会下降０．５个百分点。但欧洲仍将是世界上经济发展
状况最稳定的地区。
法新社：欧元减缓了冲击的程度
【法新社巴黎９月４日电】分析家说，即将启动的欧盟单一货币欧元在一定
程度上将保护它未来的成员国免受亚洲和俄罗斯危机的影响。
在伦敦，一位研究资本市场的首席经济学家保罗·莫蒂默─李说：“如果不是
因为经济和货币联盟即将启动，欧洲肯定也将发生动荡，要么将处在发生动荡的边
缘。”
将于明年１月１日启动的欧元的１１个成员国已经为使它们的经济联合在一起
采取了重要的步骤，其中包括把它们的货币统一，并使它们的利率都保持在比较接
近的水平。
在巴黎的德意志银行的一位经济学家帕特里克·曼奇说：“这个市场开业时将
同美国的市场有一样的规模，因此受外汇起伏的影响将不会很大。”所以，增长将
受国内需求的驱动，去年开始的经济复苏所带来的欧洲大陆的出口增长已经产生了
影响。
法国经济部长多米尼克·斯特劳斯─卡恩在谈到欧元地区的未来时曾经说过，
这一地区是目前经济动荡中的“主要的稳定地区”。他说，建立欧元有助于缓和成
员国的经济受到亚洲和俄罗斯的经济危机造成的冲击。
经合组织也不再持过于悲观的态度。该组织说，尽管其他地区发生经济动荡，
欧洲和美国看来仍然“在很大程度上沿正常轨道发展”。
的确，在最近发生的经济危机中，欧元地区的货币一直很明显地保持稳定（只
有芬兰马克除外），这就帮助延缓了经济出现令人沮丧的局面。
欧元的另一个有利因素是这祥一个事实：最近股市急剧下跌对欧洲的家庭支出
所产生的影响可能不会太大，因为他们所持的股票比美国家庭所买的股票要少得多
。
但是，据经合组织说，当谈到消费需求时，信心甚至比实际数目更重要，最近
的股市下跌将打击欧洲人的信心，同样也打击大西洋彼岸人们的信心。
经济学家告诫说，不应把欧元看作是某种神奇的灵丹妙药，能够保护“欧元堡
垒”免受各种来自外界的冲击。
法国《世界报》：欧洲经济可能放慢
【法国《世界报》９月９日文章】题：欧洲：既繁荣但又脆弱（作者  卢卡
·德拉特）
可以相信欧洲不会受到一年来在世界各地传播的金融动荡的打击吗？在这个问
题上，法国领导人的态度是非常乐观的。财政部长斯特劳斯─卡恩８月２９日在拉
罗谢尔说，欧元是“一个巨大的避雷针”。至于欧盟专员伊夫─蒂博，他也持相同
的看法，在几天之前，他曾说过，欧元是“一个巨大的盾牌，它保护了我们，使我
们没有受到亚洲危机的打击，现在又在使我们免遭卢布危机的打击”。经合组织的
经济学家们则认为欧洲体现了令人惊奇的稳定。
然而，现在也开始出现了一种听起来没有那么顺耳的第二种观点：世界金融危
机正威胁着欧洲，人们已开始感觉到它给经济活动带来的影响。法国储蓄和信贷银
行经济学家帕特里克·阿蒂在８月３１日发表的一份研究材料中写道，“如果没有
世界金融危机，欧洲联盟１９９８年的增长率可能会超过３．５％。”而现在据欧
盟委员会的统计数字，今年的增长率将是２．８％。
当然，俄罗斯的危险对于欧洲国家来说并不算很大。但是，它对中欧和东欧国
家可能产生的连锁反应却有可能削弱德国和意大利的力量，这两个国家对中东欧地
区的出口量很大。德国的银行，特别是那些同俄罗斯关系比较密切的银行可能会遇
到很大困难，并有可能通过政府为各银行向俄罗斯的贷款提供的担保而引起德国财
政预算出现问题。
另一个担忧则涉及到南美市场，由于俄罗斯危机在新兴国家中引起的“恐慌效
应”，南美市场有可能直接受到危机的传染。如果巴西货币贬值，那就会给美国经
济带来重大的影响，从而也会对“欧洲家园”带来影响。对欧洲来说另外一个坏消
息就是“欧元对美元的比价有可能升值”。这种可能性是帕特里克·阿蒂在他的研
究材料中提出的。他认为，在中期内，“有可能会出现欧元的升值，对欧洲经济活
动的消极影响可能会增强”。
布赖恩，雷丁：欧洲可能减缓全球经济衰退
【英国《欧洲人报》８月３１日文章】题：世界末日并未来临（作者  隆巴德
街研究所所长布赖恩·雷丁）
自１９７０年以来，每１０年的最初几年全球经济都要经历一次严重衰退。
现在这种情况似乎再次发生，只不过这次经济衰退出现在１９９９─２０００年
，时间上早了一点。将出现一次全球性经济衰退，这一点几乎已毫无疑问。亚洲经
济不会很快复苏，日本刺激经济的措施很可能是令人失望的。拉丁美洲和俄罗斯已
经受到了亚洲病毒的传染。英国正把美国引向衰退。现在只有欧洲大陆还坚守阵地。
股市暴跌对欧洲大陆的影响将比较小，因为在这里持有股票的人是有限的。随
着为达到马约规定的预算标准而实行的财政紧缩措施结束，除了德国外，其它国家
的国内需求都在复苏，短期利率将向德国的低利率靠拢。除周边地区外，在其它国
家保持高失业率和低通货膨胀率的情况下，没有理由认为欧洲大陆不应争取实现经
济增长。
俄罗斯的危机造成德国马克疲软。但是欧洲大陆的经济复苏，加上其它国家的
经济衰退和国际储备从美元转为欧元的再分配，注定将使欧元价值猛增。欧洲大陆
去年与日本一样多的经常项目顺差将会消失。欧元的坚挺和经常项目的削弱将确保
欧洲大陆的平均通货膨胀率低得微不足道，或出现负值，尽管在像爱尔兰这样的一
些小国会有一些热点。
与所有人的预料相反，欧洲中央银行将需要通过降低利率确立其反通货紧缩的
信誉。欧洲大陆的所作所为不会阻止本世纪结束时出现的全球性经济衰退，但却可
以缓和这次衰退。