欧洲“金发小妞”与三只“经济之熊”

【英国《星期日泰晤士报》８月２日文章】题：欧洲不会打破其经济
的盛衰周期（作者　ＷＤＲ经济咨询公司资深经济学家多诺万·盖诺尔）
有个寓言叫做《金发小妞和三只熊》，故事中小妞偷喝熊的粥，这粥
既不冷，也不热，十分爽口。但梦想欧洲大陆会出现这种宜人经济繁荣的
人却是生活在寓言里。三只经济之熊将使金发小妞不敢靠近，它们是经济
差异、失业和全球经济的变化。
一个真正的“金发小妞”式经济体有几个要素。它是长期的──
政治家经过一定努力，能使几乎任何经济体在一年左右时间里处于表面上
的“金发小妞”状况。困难在于如何使之保持这一状态。在这种状态下，
经济增长率合乎潮流，失业率低，通货膨胀率也低（甚至出现物价稳定）
。总而言之，这是西方３０年来一直遭受的通货膨胀性盛衰周期的终结。
欧洲大陆经济目前看来具有这种经济的许多特点。它即将摆脱９０年
代中期不起眼的增长率，实现今明两年２.９％的体面比率。由于欧洲中
央银行保持控制，通货膨胀率将保持在低于２％的水平上。但是，只要由
表及里地观察，就能看到，欧元区距离投资者所寻求的寓言故事状态相差
甚远。
经济差异
第一个问题是，虽然总的来说欧元区可能实现了较为良性的经济增长
，但是它的各个组成部分却并不一定处于一种惬意的状态。爱尔兰人正在
拼命吹气，以使他们的粥凉下来，因为爱尔兰的经济增长预计今年将超过
１０％。而另一方面，意大利人的那碗粥则一点热气也没有，其今年的经
济增长预计仅为２％。若将这两碗粥混合起来，总的增长率可能会呈现“
金发小妞”式的情况。但是，这样做忽略了两种经济中的种种问题。
很难把爱尔兰，实际上还有西班牙、荷兰和芬兰，称为“金发小妞”
式经济，因为它们的增长率大大高于潮流，有盛极必衰之虞。欧元区的通
货膨胀也并不一定会依然如故。
失业问题
欧元区的失业率已经呈明显的非“金发小妞”状态：其总比率今年接
近１２％，在一段时间里可能会停留在１１％以上。这与一种看法，即欧
元区经济“恰到好处”大相径庭。更重要的是，失业的很大一部分是结构
性的，年轻人失业和长期失业达到危机水平。
这种结构性失业意味着，没有迅速有效的解决办法。财政开支的增加
不会使失业者有一个寓言式的结局。
国际环境
最后，还有欧洲以外的整整一个世界需要考虑，它可能会毁灭“金发
小妞”式状况的最后假象。虽然爆发全球经济衰退的风险可能仍不到５０
％，但是亚洲危机将使投资者有理由三思。
经过多年的改造后，美国实现了一些经济学家所认为的“金发小妞”
式经济增长。相比之下，欧洲各国经济步调不一，中央银行尚未得到尝试
，劳动力市场（在一些国家中）未能适应现代世界。欧元区目前所处的是
周期性回升。它的许多经济体今后的业绩仍将良好。但是，欧洲有太多的
熊在游荡，以致“金发小妞”还不敢贸然出现。