公司债券将火爆欧洲

【美国《华尔街日报》７月２２日文章】题：公司债券在新欧洲一定
会火爆（记者苏姗娜·麦吉发自巴黎）
随着欧洲联合起来，货币管理人会寻找赚钱的新办法，因而欧洲的公
司债券市场规模可能迅速扩大。
在第一批国家参加欧洲货币联盟离现在不到半年的时候，１１个参加
国发行的债券的收益率差异已降到微不足道的地步，使得大部分可获利的
交易技巧已无用武之地。与此同时，欧洲大陆的利率也已大幅度下降，削
减了政府债券的绝对收益率。
结果是：法国商业信贷银行全球证券部主任让—埃卢瓦·迪萨尔特说
：“货币管理人正被迫去研究像公司债券、垃圾债券和资产抵押证券等
‘新型’债券。”但是，欧洲的公司债券市场发达程度远远不如美国，公司
仍从银行大量借钱。
对债券市场感到乐观的人说，有迹象表明证券市场即将扩大。伦敦摩
根—斯坦利—迪安—威特公司借入资本市场部总经理梅·布希说，在１９
９７年，欧洲各公司仅发行了２７６亿美元的债券。１９９８年上半年，
这个数字就达２５２亿美元。
垃圾债券的增长更为明显。去年只发行了１０亿美元的垃圾债券，而
今年发行的垃圾债券已超过４７亿美元，明年底可能突破１００亿美元大
关。
伦敦巴克莱资金公司欧洲信贷研究部主任加里·詹金斯说：“正如投
资者寻找收益一样，公司感兴趣的是多借钱，而银行不愿意增加贷款总额
。我们不会突然醒来发现一个庞大的公司债务市场。但这是正在逐渐发生
的大变化。”不过，甚至公司债券市场的最大支持者都承认，最近几个月
的道路变得崎岖不平了。东公司债券将火爆欧洲南亚市场的持续混乱加上
最近俄罗斯的动荡已使投资者冒险的胃口减弱了。这种情况已迫使一批垃
圾债券的发行推迟了。
美国公司约有一半的资金来自债券市场。在意大利，这个数字仅占非
金融公司的２％。虽然这个比例高于欧洲其它国家，但是分析家说，债券
市场的参与者仍在学习公司债券如何发行、购买和交易。
分析家说，一旦投资者建立了对这些新债券进行分析和投资的新班子
，新债券的发行速度会加快。