影响全球投资的穆迪公司

【美国《基督教科学箴言报》７月２９日文章】题∶一家影响经济的纽约公司
（记者罗恩·谢勒发自纽约）
由于全球经济越来越相互依赖，关于穆迪投资服务公司和其他几家私人公司如
何评定一个国家或地区的债务等级的各种传闻正引起国际性轰动，这种轰动突出了
东西方文化的差异。亚洲危机就是一例。当西方投资者要求“透明度”──关于
经济如何运作的具体情况时，东方人则说，重要的是经济在运转的同时能保持传统
的价值观。
对一些国家或地区而言，信用等级成了关系到荣誉的事。穆迪投资服务公司在
１９９３年降低了意大利的信用等级以后，意大利总统批评穆迪公司参与了破坏其
国家稳定的国际阴谋。
是信用等级，不是业绩报告单
伦敦一信用评定公司的总裁克里斯托弗·胡纳说：“它不是关于一个国家或地
区总的经济前景的全面的报告单，它专门关注债权人的风险。”
信用等级确实很重要，不同的等级会使一个国家或地区花费的钱不同。例如，
１９９７年７月，韩国（当时的等级是ＡＡ—）借款２０亿美元。１９９８年４月
它又一次发行债券，但由于信用等级下降，韩国在利息费用方面多花了８３００万
美元。
这并未阻止人们购买债券──韩国发行的债券数量实际上增加了，反映出人
们的需求很大。美林公司负责新兴市场研究工作的乔伊斯·张（音译）说：“许多
人认为借款费用增加的趋势在一段时间以后会改变。”
但是，信用等级的下降可能使许多投资者不参与投资。波士顿的卢米斯—塞尔
斯公司新兴市场债券专家戴维·罗莱说：“每个人都受指导方针的制约，我们使用
这些等级，每个人都在使用。”
等级评定机构的行动引起了激烈的争论，特别是在亚洲。亚洲一些人认为这些
等级评定公司“很傲慢”。日本中部大学经济学教授饭田常雄就持这种观点。他还
说：“用数字评定某个东西是非常美国式的行为。但他们应该记住，数字并不总能
代表一切。”
７月２７日，在穆迪公司降低马来西亚的债务信用等级以后，马来西亚被迫推
迟发行２０亿美元债券。这使人们对支持银行和振兴国家经济所需的一项经济复苏
计划产生怀疑。据一家报纸报道，一位官员说这一行动“极不公平”。
是分析家，不是侦探
在等级评定公司对某国政府的一些错误感到特别不安时，就会降低这个国家的
信用等级。一心保护本国货币的泰国用外汇储备购买了外汇期货。当泰国经济出现
恶化时，这些合同损失达数十亿美元。韩国把外汇储备投资于韩国银行在国外的分
行，这意味着当韩国设法保护本国的货币时，这些储备就不能再用了。
没有人把这些变化告诉等级评定公司。在穆迪公司，两位分析家──都是
西方人──看到韩国报纸上的传言。公司找韩国政府询问，起初政府否认这些
报道。总裁特鲁利亚说：“如果一个国家的政府想隐瞒某件事，那我们不是侦探。
”
相反，他说，穆迪公司的大部分消息来自常规来源──比如华盛顿的世界银
行和国际货币基金组织，还有各国政府本身。另外，穆迪公司提出愿意与它评定等
级的１０５个国家和地区中的任何一个会面，倾听其财政部门的意见。特鲁利亚说
：“我们当然可能得到不会以其他形式公布的消息，但我们不想要秘密消息。我们
要的是能向所有人公布的消息。”
但许多投资者依靠等级评定机构作出判断。管理４５００亿美元资产的美国华
尔街全球咨询人员公司的首席投资战略家杰夫·戴维斯说，他通过信用等级来判断
一个国家或地区处理财政的状况。“我把它看作一种评判标准”。
穆迪公司还用“白皮书”审议其行动。它在“白皮书”里研究竞争对手的行动
及债券发行者和各位财政官员提出的批评。
特鲁利亚说，穆迪公司已学会不想当然地认为各国和地区政府会采取“合理的
”行动。特鲁利亚说：“我们决定，我们将不得不对国际储备的水平持更加怀疑的
态度。”