全球股市动荡：是暂时调整，还是牛市结束？

【日本《每日新闻》　８月１７日文章】题：发端于日本的股价下跌对世界
的影响
发端于日本股票市场的股价下跌，也开始对东南亚、美国和欧洲等各地的股
票市场产生影响，全世界股票市场的股价继续同时下跌。这一动向是暂时的呢，
还是会进一步陷入更加严重的状况呢？
日本：可能发生以市场为主导的“强行着陆”
小渊内阁诞生后，东京股票市场的股价继续大幅贬值。进入８月以后，日元
也继续贬值，日经平均股价自新内阁诞生以来竟下跌了１２５０日元。 
关于股价下跌，外资系证券公司指出：“虽然提出了减税和大型经济对策，
但是，对小渊内阁所提出的金融软着陆措施的担心越来越多。日元以此为契机，
急剧贬值，股价也下跌了。东京市场日元和股价的贬值也波及到海外市场，这又
进一步导致东京市场日元和股价的下跌，结果陷入了恶性循环。”
关于今后的形势，市场有关人士一致认为：“国会审议金融改革相关法案将
成为焦点。”（大型证券公司人士语）如下一种呼声很高：“不管是硬着陆，还
是软着陆，重要的是尽快着陆。不着陆会导致坠毁。”（日兴证券投资信托委托
常务理事平冈久夫语）也有人指出，如果在方向不明确的情况下继续进行审议，
那么，就有可能发生以市场为主导的“强行着陆”，比如抛售银行股票。 
从时间上来看，９月上旬宫泽喜一藏相同美国财政部长鲁宾的会谈是关键。
不妨认为：“宫泽藏相不会空着手会见鲁宾。理应说明金融监督厅对银行进行检
查的结果和银行处理的方向。继此之后，美国系套利基金将决定日本股票的投资
方针。”（中坚证券公司人士语）
美国：可能是股价上升时代结束的开始
纽约股票市场８月４日出现历史上的第三次大幅下跌之后，反弹软弱无力。
在市场上，多数人持坚挺论：“这不过是健全的调整局面，将从下半年或明年开
始重新转为上升的基调。”但是，如果考虑到资产效果一直支撑着经济增长的现
状，那么，从中长期来看，则总觉得好像是“股价上升时代结束的开始”。
目前，大多数人认为：“道—琼斯指数将固定在目前的８４００点到８５０
０点的水平上。由于亚洲和俄罗斯的金融货币危机进一步发展，因而在年底以前
低于８０００点是非常可能的。”
美国有必要注意因股价上升而导致资产效果在经济上产生的好效果。与股票
持有率低的日本大不相同，如果股价上升的趋势发生逆转，那么，向支撑美国经
济的个人消费泼冷水的恶性循环则有可能开始。
欧洲：落下阴影的俄罗斯混乱
欧洲市场有关人士认为，这次的股价急剧下跌并不像日美两国那样严重。欧
洲市场有关人士认为，从年初开始的股价上升的速度超出意料，这“是调整局面
所必需的”。但是，情况因俄罗斯再次发生金融动荡而出现了变化。也有人指出
，世界股价同时暴跌的可能性虽然不大，但是，到年底欧洲股票将进一步下跌。
  　伦敦市场虽然有些波动，但却一直维持较好的状况。
另外，英国的货币供应量同上一年相比，增长率为两位数。不动产价格开始
出现泡沫经济末期的症状。因此，可以认为，伦敦市场的价格下跌反而会导致经
济的软着陆。
不过，由于俄罗斯再次发生金融动荡，因此，也有人指出，这与亚洲经济危
机对欧洲市场的影响“完全不一样”。德国经济部长假装平静，该部长指出：“
亚洲和原东欧国家的市场混乱对德国经济的影响有限。”然而，俄罗斯经济的混
乱一旦加深，那么，就可能会对整个欧洲经济和货币统一产生影响。