欧洲证券交易所掀起合作热

【德国《商报》７月９日文章】题：交易所的合作
热
拆除区隔
为了实现在“欧洲合众国”建立统一资本市场的大
目标，欧洲股市在拆毁本国的壁垒。在这种背景下，德国
和伦敦证券交易所最近发出的出人意料的倡议可解释为全
世界任何地方都不可能听不见的“一声巨响”。建立一个
大型的、高效率的欧洲资本市场将对现实经济产生巨大的
积极影响。
１９９６年制定的欧洲金融服务方针使交易所吸收
“远距离成员”成为可能，这个方针和欧元的启动成了日
益升温的合作热的催化剂。电子化的进展使证券交易行业
增强了能力，这些能力始终得到了利用（这也是面临成本
压力的大型交易所敦促的结果）。
过去，欧洲交易所结盟主要涉及到欧洲大陆股市和
伦敦金融市场的竞争问题。而最近的事态发展则使建立欧
洲统一资本市场的想法有了全新的性质。这个倡议受到了
全世界的赞扬，因为它有助于缩小欧洲金融市场与非常发
达的美国金融市场之间的明显差距。
　设计未来
联合热背后的推动力量是德国证券交易公司。它利
用了及早地从现场交易系统改为电脑交易系统所带来的优
势。在这方面，现货市场依靠了以前的德国期货交易所的
开拓工作。德国期货交易所在与瑞士交易所的衍生金融商
品分公司合并之后重新采用了具有欧洲性质的交易所名称
“Ｅｕｒｅｘ”。
美国和英国的交易所还是坚持衍生商品交易和现货
交易在组织上分离的方针，而欧洲大陆的交易所非常迅速
地认识到了利用这两个局部市场联合起来的协同效应的可
能性。除了德国和瑞士，奥地利、法国、瑞典、挪威、丹
麦、意大利和荷兰的这些局部市场在组织上也合并到一起。
随之而来的是大多数“过时的”现场股市过渡到全
电子化的市场结构。这些高瞻远瞩的步骤不仅方便了欧洲
交易所之间的，而且也方便了全球交易所之间的合作。除
了Ｅｕｒｅｘ之外，德国和瑞士还和法国的市场签订了成
立包括现货和衍生商品市场在内的“欧洲联盟”的协议。
德国和奥地利交易所在合作开发中东欧的巨大潜力。
德国、比利时、荷兰在努力通过“Ｅｕｒｏ．ＮＭ”把
各国正在崛起的公司的股票市场联合起来。观察家在解释
目前交易市场上所见到的信号时，肯定会得出这样的结论：
尤其是在法兰克福，目前正在设计“未来的交易所”。
顺应潮流
法兰克福是在考虑到一些危险的情况才为未来确定
方向的。例如因特网在解决了现有的安全问题后作为全球
的平台就会给金融产品的国际交易带来威胁。计划同现货
市场方面最大的电脑交易所美国纳斯达克交易所和世界上
最大的期货交易所芝加哥谷物交易所进行的对话，以及与
远东衍生产品交易所的合作，都说明法兰克福要求在全球
范围内取得一定的地位。
看看欧洲的地图就能发现斯堪的纳维亚国家也有很
高的结盟热情。已接管了斯德哥尔摩基金交易所的ＯＭ电
子交易所是结盟的推动者。“斯堪的纳维亚交易所”与法
兰克福和伦敦计划建立的第一阶段未来“欧洲交易所”进
行电子联网似乎只是个时间问题。