日元汇率为何一落千丈

【日本《东京新闻》６月１７日文章】题：由于实行超低利率日元贬值是自
作自受
为什么转瞬之间日元汇率就一落千丈呢？
国际证券经济调查部的水野和夫课长指出：“日本是在自作自受。”水野解
释说，由于日本实施超低利率政策，同美国之间的利率差达４％左右。也就是说
，“为了追求这种利率差，日本的资金源源不断地外流”。日本的资金为了寻找
有利可图的投资对象，大量流入美国债券市场，因而便形成了无止境地抛售日元
、抢购美元的局面。
某家城市银行的人士指出：“日本的生命保险公司等机关投资家纷纷认购利
率高的美国债券，设在美国的日系企业亦趋向于抛售日元，购买美元。经济弱国
的货币终将被抛售出去。日本重振经济的措施滞后，资金流向利率高的地方，是
天经地义的。日本仿佛把绞索套在自己的脖子上。因而美国认为它即便干预市场
也无济于事。”这位人士的看法同不久前美国财政部长鲁宾的谈话是吻合的。鲁
宾说：“干预市场（不是从根本上解决问题）不过是权宜之计。”
据说１２００万亿日元之巨的日本个人金融资产，并没有面向消费和国内投
资，而是流往海外。这一大笔迟疑不决的资金把美国的股市炒得过热，令股价不
断攀升，也是铸成亚洲国家泡沫经济的罪魁祸首。这种看法是说，日本的个人金
融资产外流亦是造成这次日元贬值的根本原因。
住友海上投资咨询公司常务顾问久保寺宽次强调说：“在５月份举行的发达
国家首脑会议上，日本曾表示接受美国提出的进行结构改革的要求。日元贬值是
日本所衷心期盼的。于是美国便默认美元坚挺。”
在过去的岁月里，日本经济曾多次出现在日元坚挺的情况下面临萧条的局面
。那些出口竞争力下降、成本提高的出口型企业，纷纷向海外转移生产据点，使
国内产业空心化，造成了严重的问题。
而这次却刚好相反，日元贬值给在日本整个出口中占据很大比重的电机产业
和汽车产业吹进了一股强劲的东风。明治大学现代经济学教授高木胜分析说：“
从短期看，日元贬值将会促进出口，令出口情况好转，对于提高经济增长率也会
收到一定的效果。”
相反日元贬值对于那些在原材料方面依赖于进口的电力、煤气、食品工业以
及流通业来说将会提高进口价格，带来不利影响。
久保寺还指出：“这次的日元贬值将会产生与再膨胀政策相同的效果。这种
再膨胀政策就是为了缓和通货紧缩的压力而人为提高物价。”