日元贬值与亚洲金融危机点评

日本在亚洲制造经济黑洞
香港《亚洲周刊》６月１５日一期刊登题为《日本在亚洲形成经济黑洞》的
文章。文章认为，“亚洲二度金融风暴”的中心是日本，日本带头制造了这次风
暴。“亚洲二度金融风暴”更具毁灭性：日元贬值使亚洲国家资金短缺、贸易萎
缩，借贬值刺激出口、带动复苏的大环境日益恶化；亚洲经济长期在低谷徘徊，
复苏难以预期；社会问题突出，开始进入骚乱和混乱的年代；金融危机不断深化
，已经危及俄罗斯和东欧，并将危及南美洲和全球；金融风暴造成的经济黑洞有
可能将全球带进萧条。当务之急是各国均应要求美日联手，使日元价位回稳。只
有在货币秩序稳定的条件下，经济才可能被管理。
日本大出口企业将受益
  　日本《产经新闻》６月１６日刊登题为《日元贬值只会给大企业带来好处》
的文章。该文说，日元贬值和股价剧跌今后将对企业的经营带来不良影响。在短
期内，出口企业可能会因此而获利，但是日元贬值会使亚洲经济恶化，使日本的
出口市场缩小；另一方面，股价下跌也会削弱企业的竞争力。大和综合研究所研
究人员认为：“日元贬值和股价下跌将扩大企业间的差距，使产业结构更加不合
理。”日兴研究中心人士指出：“能够享受到日元贬值和股价下跌好处的只是一
部分大企业，而广大的中小企业将面临更严峻的形势。”由于经济紧缩压力增强
，日本企业效益将连续两年下滑，这已成定局。
欧美套利基金难辞其咎
日本《产经新闻》６月１６日报道，欧美投资者加快抛出日本金融商品。该
报道指出，持续低迷的日本经济是日元贬值和股价下跌的根本原因，但是，欧美
的投机者设置圈套，积极地抛出日元和日元债券，通过加快市场行情的变化来获
利，这也是原因之一。日本第一劝业银行综合研究所金融市场调查部部长真壁昭
夫指出，欧美的套头交易基金在日元贬值过程中已获得了相当的收益。真壁昭夫
分析说，“这些机构投资者年初便看好了日元贬值和美元升值的势头，他们从今
年３月起，在１美元兑换１２０日元左右的时候，动用了数千亿日元的资金促使
了日元贬值。”他指出：“套头交易基金通常每３个月进行一次决算。为了在６
月底以前确定收益，他们今后将会抛出美元。”在这种投机活动的作用下，日元
贬值的势头在近期内将会得到扭转。
日本经济现状令人忧
《日本经济新闻》６月１６日报道，日本银行１６日发表了６月份的金融经
济月报。该月报对于日本经济的现状表示强烈的担心，认为由于失业率上升等原
因，“尤其最近以来，就业和收入情况的恶化十分明显。”日本银行明确指出，
有效招聘率降低、失业率上升和工资增加缓慢等“就业和收入情况的急剧恶化现
象显著，是最近经济状况的特征”。月报认为伴随通货紧缩的加剧，日本经济发
展的前景不容乐观。
日本能做些什么？
香港《亚洲华尔街日报》６月１５日刊登题为《日本的经济困难加剧》的文
章。该文说，日元下跌已引发更可怕的一轮亚洲危机，因此，日本应该采取“果
断行动”制止日元下滑。文章说，日本可采取的办法有：一，日本央行采取“公
开市场干预”，买进日元抛出美元，以扶持本国货币；二，策划联合干预，即由
美国和七国集团其它成员国协助干预；三，提高利率，以吸引一些资金回流从而
使日元价格上升；四，刺激经济以吸引投资；五，迅速解决日本银行业的呆帐问
题；六，立即推动房地产市场，以促进日本经济。
经济措施难治感情创伤
德国《世界报》６月３日刊登题为《经济衰退使民族自尊心受到伤害》的文
章。文章认为，自从９０年代初以来，经济不断增长的梦想已经破灭，日本人对
无止境的进步产生怀疑；由于神户地震后损失惨重，人们对日本经济技术成就的
坚定信念也动摇了；股价下跌、日元贬值标志着经济力量的减弱，这使日本人的
民族自尊心受到伤害。文章指出，消费者们在采取审慎态度，节省开支，这使日
本的工业失去活力；消费者的沮丧情绪使采取经济措施解救这场经济衰退几乎不
再有效。
美国对日元贬值进退两难
香港《亚洲华尔街日报》６月１５日刊登题为《随着日元下跌，美国为对东
京的政策而发愁》的文章。文章说，克林顿政府对亚洲的经济政策正遇到那个一
贯的难题：日本不情愿实行改革。一方面，猛烈下跌的日元使东亚经济复苏更加
艰难，同时增加了对中国施加的压力。麻省理工学院经济学家鲁迪·多恩布施说
：“如果中国使得它的货币贬值，就会在亚洲出现一次大萧条。”另一方面，美
国出于遏制通货膨胀的考虑，拒绝降低利率；鲁宾还排除了干预货币市场从而提
高日元价值的可能。他希望避免出现这样一种局面，即采取干预措施无法阻止日
元下跌。如果那样，会使得美国显得虚弱无力。
大国须鼎力合作稳定日元
香港《星岛日报》６月１５日发表题为《稳定日元　大国须鼎力合作》的社
论。社论认为，日本在世界经济中扮演重要角色。日元长期疲弱，将会使香港乃
至其他亚洲经济的重整及复苏期更为长远与困难。如果日元兑美元汇率贬至１５
０∶１甚至１６０∶１，则可能引发一场汇率大战。即使不发生汇率战，日元一
贬再贬，对港元与人民币的压力也会愈来愈大。中美日等国必须鼎力合作，稳定
日元汇率，防止其继续下挫而引发新一波金融风暴，影响亚洲国家乃至引发全世
界金融大动乱。
亚洲危机已对全球经济构成威胁
美国《华盛顿邮报》６月１４日刊登该报撰稿人保罗·布卢斯坦题为《亚洲
的危机构成对全球的威胁》的文章。该文指出，直到不久前，这场去年夏天始于
泰国后又蔓延到印尼和韩国的金融危机只打击到经济规模相对较小的国家。可是
现在，一些重要得多的国家包括日本、中国和俄罗斯已开始感受到金融危机的压
力，这种情况对全球经济构成的威胁也相应与日俱增。虽然美国所处的非常有利
的地位使它可以将破坏减少到最小程度并避免衰退，但随着经济规模较大的国家
成为金融动荡的受害者，它眼下所享有的历史性的繁荣经济将会面临一个比现在
远为不稳定的未来。
日元汇率动荡冲击拉美经济
埃菲社６月１６日报道，亚洲危机已对拉美产生影响，一些国家着手采取措
施以减少损失。智利的出口受到了亚洲危机的冲击，仅向亚洲的铜出口就减少了
４１．１％。另外，智利证券交易所正与政府协商，以采取新的措施，振兴股市
。当前，智利股市已降到今年以来的最低点。阿根廷迄今尚未受太大冲击，但该
国政府６月１６日宣布了一些“预防措施”，其中包括停止公路建设等一些耗资
巨大的公共工程。由于利率上升，政府在上周已决定停止发放１５亿美元的国库
券。巴西在５月１日至６月１２日之间的资金外流高达２５亿美元，同时，分析
家认为巴西的国际储备可能由于日本的危机而出现较大幅度的减少。