人民币：亚洲金融风暴中稳定的孤岛

【美国《商业周刊》６月１日一期文章】题：受到日元贬值的冲击　副题：
中国会被迫让人民币贬值吗？（作者　德克斯特·罗伯茨　乔伊斯·巴纳森）
几个月来，一场货币危机席卷整个亚洲，但中国的人民币如同一个稳定的孤
岛，汇率仍然保持不变。北京的官员拒绝谈论任何有关人民币贬值的话题。他们
这种坚定的态度已经赢得了全世界各国中央银行官员的普遍赞赏。
如今东京已让日元贬值，中国人突然感到不舒服了。中国对日本和亚洲其它
国家的出口已经下降，同时国内的公司正在努力同大量拥入国内市场的廉价商品
竞争。如果日本的行动在亚洲促发了一轮竞争性的货币贬值的话，北京就将受到
让人民币贬值的更大压力。人民币贬值将促使亚洲各国的经济无限制地下滑。中
国银行主管研究的一位负责人说：“让日元过分贬值是不负责任的行为。”
中国的处境是微妙的。中国的经济显然受到了新一轮竞争的冲击。但是，如
果对人民币突然加以贬值，那么，正在制定的改革计划的威信就将受到损害，而
且还会促使同中国经济密切相连的香港经济再度下滑。不过，令北京最担心的是
，货币贬值可能造成人们对银行体系产生不信任态度。
人们在担心人民币贬值的同时，中国的失业问题也是一个棘手的问题。中国
的经济需要高增长率，以吸纳在中国公司结构调整中失去工作的工人。
对于中国中、低技术公司来说，最大的威胁不是来自日本，因为日本出口的
都是高技术产品。令中国人担心的是，日元的贬值将对韩国产生什么影响。如果
日元贬值到１５０比１美元的话，韩元就可能贬值，以使韩国工业具有竞争力。
这意味着正在国内外市场上奋力同韩国竞争的中国公司将面临更大的竞争。
位于香港的摩根─斯坦利亚洲公司的经济学家安迪·谢说：“中国国内公司将会
受到更大的压力。”
中国人在感受到压力的情况下已经提高了纺织品出口税减免的幅度，并且正
在考虑增加机械和电子产品的退税额。官员们还准备提供低息贷款，以刺激各行
业的出口。
中国官员希望出现的最好情况是，与其进行激烈竞争的亚洲对手也无力发起
一场全面的出口攻势。
迄今为止，亚洲各国疲软的经济使得它们难以得到增加出口所需要的资金。
货币的贬值已损害到了进口部门的购买力。进口部门的购买额大约占出口产品的
一半。因此北京实行的货币坚挺政策所带来的不利影响在一定程度上被抵消了。
与此同时，中国在其对亚洲的出口受到影响时已成功地增加了对西方的出口。但
是许多中国官员怀疑这种趋势能否长期保持下去，因为其它亚洲国家为清理库存
物资将开始进行倾销。如果中国能够促进国内需求增长的话，那它就能在货币贬
值的冲击下保持更坚固的地位。这一切都将取决于中国政府增加公共开支和开放
经济的雄心勃勃的计划。如果能实现这一计划的话，那将大大有助于北京继续保
留这个国家值得炫耀的硬通货储备。然而，中国最终能否取得成功可能既取决于
北京发生的事情，又取决于东京发生的事情。