耶鲁大学管理学院院长认为：国际金融体系危机四伏

【美国《纽约时报》５月１１日文章】题：在世界经济中飘荡（作者　耶鲁
大学管理学院院长杰弗里·加滕）
当主要工业化国家的领导人近日在英国的伯明翰举行一年一度的首脑会议时
，他们最为重要的任务之一就是想想办法，如何防止再爆发一场亚洲式的危机。
但是，威胁全球经济的问题不会迎刃而解，因为在过去的２０年中，国际金融体
系已经变得危机四伏。
尽管没人能够预计下一场危机会在何处爆发，也没人能够确切预计它会于何
时爆发，但是，至少有四个理由可以怀疑另一场危机即将来临。
首先，世界贸易的急剧增长、外国直接投资以及跨国界的证券交易三者的结
合进一步加强了各国之间的相互联系。各个国家所处的发展阶段千差万别。这种
联系在许多薄弱的环节上还是极其脆弱的。
担心的第二个理由是金融管理远远落后于银行业和证券交易的惊人发展。全
球资金流动数量大于以往，手段更加复杂，速度更加快捷。
各种监督管理机构还面临着更多的难以预料的事情。在美国，银行、证券包
销和保险分工规则目前正在修订之中，而在英国，各种管理机构正在合并成一个
证券和投资委员会，在日本，金融服务全面放开。
担心的第三个原因是所谓的新兴经济国家。它们中几乎所有国家都缺乏反托
拉斯立法、破产法院、专利和版权保护，缺乏卓有成效公司管理的历史。这些国
家至少需要一代人的时间形成一种客观评估信用的风气，取代“照顾家人朋友”
的普遍作风。金融稳定最为严重的威胁发生在经济和社会体系的变动之时──亚
洲、拉丁美洲和前共产党国家中今日的情形就是这样。我们可以预见新兴市场形
形色色的繁荣与崩溃，影响波及全球。
最后，虽然金融方面的公平竞争环境据称现在比较复杂，但是，今天的投资
商和贷款机构并不比过去聪明。
一些相似的特点反复出现在过去和现在发生的危机之中。首先，有了好消息
，信心开始上升。接着更多的贷款机构和投资商在新的机会的吸引下源源不断地
赶来了。
不久，乐观变成兴奋，种种新的理论开始出现，举出种种理由说明为何这种
商业周期不会出现下降，为何这些过高的估价真的不算过分。最后，一件棘手的
问题──一次拖欠或者投资商的一种情绪变化──都可能造成泡沫破裂，然后大
家纷纷外逃。这种模式几乎就没有发生什么变化。
今天，两种新的发展──电脑和货币量不断增加──进一步强化了这种模式。
所有这些因素都不应该妨碍参加八国首脑会议的领导人尽他们最大努力做好
现在可以做到的事情。但是，在未来的岁月中，他们还必须做更多的事情，像稳
定主要国家间的汇率，建立真正的全球金融管理体系。根据目前所处的状况，全
球经济不会遭受灭顶之灾，但是，在未来的很长一段时期内，我们会全身湿透。