英报文章：亚洲经济调整任务艰巨

【英国《金融时报》５月１１日文章】题：新出现的大风向东刮
到目前为止的流行看法是，亚洲地区受到危机打击的各国，尽管恢复经济仍
是一场严峻的斗争，但是自泰国铢去年贬值以来吹遍亚洲金融市场的台风已减弱
。
香港萨洛蒙－史密斯－巴尼公司的地区经济学家马国楠说：“我们不能排除
出现新一轮货币动荡的可能性。”他说，日元下跌、印尼政治动荡等因素都可能
引起货币动荡。但是这种危险究竟有多大，新危机将如何发展呢？
虽然摆在前面的调整任务艰巨，但是亚洲经济增长的余地仍很大。没有人声
称这次危机是短时间的，或者认为这个地区的经济可以避免受到严重影响。一位
高级官员说：“韩国和泰国正处在金融长期不稳定的边缘，但这只是这个进程的
一部分，微观调整的挑战是严峻的。”
举例来说，虽然国际货币基金组织谨慎地预测韩国经济今年可能实际收缩１
％，但是华盛顿的国际金融研究所则估计产值会下跌５％。
国际金融研究所估计印尼经济可能收缩１２．５％，泰国可能收缩７％，甚
至估计马来西亚今年可能收缩２％。
摩根─格伦费尔银行的地区经济学家安格斯·阿姆斯特朗说：“人们认识到
这些国家不会找到解决本国问题的办法。”
有两个问题特别困扰亚洲国家。一个是，在银行努力解决坏帐和需要更多资
本的同时，信贷已停止提供；另一个问题是，尽管去年大幅度贬值，但是出口情
况极其令人失望，只有菲律宾和中国是明显的例外。
部分原因是一些国家的出口商的流动资本已用光，金融危机最严重的印尼尤
其如此。但另一方面是日本经济虚弱。日本能起关键作用，因为日本是亚洲最大
的经济力量，是最大的对外投资国和最大的债权国。
另外一位经济学家迈克尔·泰勒担心亚洲国家可能在日元前景不好的时候由
于过多注意同美元的汇率而失掉恢复本国经济的机会。他说：“这些经济虚弱的
国家没有理由使本国货币同世界最坚挺的货币挂钩。”
他说，跟着美元跑既影响出口也会使利率提高到不应有的高度。此外，亚洲
国家以前从未制定过前后一致的货币政策。他警告说：“试图制定货币政策所产
生的政治压力对货币体系来说危险太大。”
担心日元大幅度下跌的心情使亚洲一些国家的政府感到恐惧是无可非议的。
韩国的钢铁、汽车和家用电子产品直接同日本货竞争，对韩国来说风险是明显的
。台湾的电子产品是台湾工业的支柱，因此对台湾来说情况也是一样的。
东南亚更远的地方也无法逃脱日本需求疲软的后果，不仅对日本出口而且对
日本的对外投资和日本银行贷款的需求都疲软。
如果日本最近刺激经济的一揽子计划能在复苏日本经济方面获得成功，亚洲
国家现在面临的一些压力可能减轻。如果不能获得成功，那么持续出现的压力就
有可能变成恶性循环，随着银行的公司客户越来越多地屈服于压力而使银行系统
受到进一步削弱。