美报文章：从开发公路看中国长远经济增长

【美国《华盛顿邮报》４月２６日文章】题：中国的收费公路通向未来（作
者　玛吉·马哈尔）
相对来说，中国没有像邻国那样遇到困难。一部分原因是中国有巨大的国内
市场，使中国依靠出口的程度要小一些。大中华基金会的加文·格雷厄姆说，假
定中国大约１７％的出口产品（其中包括像煤这样的原料）运往日本，日本仍要
续进口。此外，中国运往日本的产品中有许多是日本公司的卫星工厂在中国制造
的。
格雷厄姆说，如果出现最坏的情况──日本发生灾难──“中国当然会受到
影响”。“但是中国在过去三个月中已显示出把出口产品转到欧美的能力。”
投资商承认中国相对来说受影响的程度小。这就是按香港第一季度的恒生指
数计算股票价格上涨７．４％和中国的热门股票中国电信股票在美国销售额上涨
３０％的主要原因。
但是中国仍能使你捞到便宜，甚至对谨慎的投资者来说也是如此。请考虑一
下开发和经营中国公路、桥梁和隧道的公司。这些公司以资产净值打折扣出售股
票。例如经营上海以北的超级高速公路的江苏高速公路公司和经营中国内地和香
港之间公路的深圳高速公路公司。
江苏高速公路公司报告说，１９９７年通过出售资产为一亿美元的股票，得
到５０００万美元左右的收入。格雷厄姆说：“今后２５年他们将继续赚那么多
钱，或者更多。”“一旦你把公路弄到手，你必须做的事情只不过是填平洼陷的
路面，并确保公路收费员把过路费交给你。”
这里没有扩大生产、技术改造问题，也不用担心客户不交费。十之八九也不
存在竞争。格雷厄姆指出：“这些公司是省政府办的公司，根本不想让别人插进
来。”
格雷厄姆说：“实际上，这些公司受到亚洲其它国家危机的影响最少。货币
危机对这些公司实际上没有影响。”
四川的情况很简单，也很吸引人。四川正在修一条从成都到重庆的公路，将
把路程从１２个小时缩短到４个小时。这条路要到２０００年才能建成。但是股
票是以资产净值３５％的折扣出售的。
从短期看，这些股票的命运取决于国内经济增长（四川省说第一季度的年增
长率已降到７．２％，是６年来增幅最小的一年）。不管在短期内可能出现什么
情况，中国的长远经济增长是不可避免的。桑塔纳、本田和北京吉普会越来越多
地驰骋在中国那些公路和桥梁上。