东京股市缘何暴跌

【日本《时报》４月３日社论】题：东京股市暴跌的原因
日本“金融大改革”计划的实施很难避免引起金融动荡。东京股市４月２
日下午出现波动，个人投资者和机构投资者大量抛出所持股票。到下午３点，
日经股价下跌３３４日元，再一次跌破１６０００日元大关，仅为１５７０２
日元；不仅如此，日本银行昨天发表的短期经济预测报告称，日本制造业和非
制造业的生产和销售全面受阻，景气再度恶化，银行借贷日渐困难。可以说，
日本经济正面临着金融动荡及景气恶化的双重压力。
日本主流传媒对此进行评论时，将其归咎为日本企业１９９７年度决算公
布、各大企业业绩表现欠佳。这一评论不能说毫无道理：上市企业业绩欠佳，
使得投资者失去信心，从而造成东京股市狂跌。但是，真正造成股市下跌的原
因，主要是投资者在短期内并不看好日本经济，尤其是日本的金融市场。
近年来，东京股票市场的两极分化情况明显可见。一方面，由于巨额的不
良债权的压力，金融股尤其是银行股长期低迷。从４月１日公布的年度业绩报
告看，日本各大银行的表现确实欠佳。
另一方面，日本制造业尤其是汽车及家电制造业则一直有着良好的表现。
从某种意义上说，是日本的制造业，尤其是以出口为导向的制造业支撑着东京
股市。由于日元疲软，使得日本贸易持续顺差，这使得日本经济出现了非常奇
特的景象，即“冷热混杂”。但事实证明，日本的贸易顺差并没有为日本的经
济景气带来更多好处。从这次日本制造业公布的业绩报告来看，日本经济正从
“冷热混杂”开始走向“全面冷却”，这反过来对日本的金融市场造成直接冲
击。
事实证明，日本在“泡沫经济”时代吹大的“泡沫”目前正在进一步缩小
。在“泡沫经济”时期，金融业是最大的受益者，只有经过金融秩序的整顿，
才能治愈“泡沫经济”的后遗症。