香港的联系汇率制度

从７０年代末到８０年代初，香港贸易收支连年出现逆差，港元逐渐由强势
转为弱势。当时，中英谈判前景尚不明朗，进一步导致市场加剧抛售港元。为稳
定港元币值，１９８３年１０月，港府决定实施联系汇率制。
香港的固定汇率是所谓货币委员会汇率体系的一种变体，该体系是１９世纪
中叶英国在某些殖民地创立和使用的。
香港固定汇率运作的情况是：当香港三家发钞行中的任何一家欲发行港元时
，每公开发行７．８港元便须在香港金融管理局（即货币委员会）存入１美元。
香港金融管理局外汇基金中的外汇储备必须至少能按这个固定的比率购回全部流
通现钞。
香港的体系并不是纯粹的货币委员会体系。香港金融管理局可以干预而且确
实干预了货币市场，并对利率有部分酌处权。但即使是在这种混合体系里，自动
机制和严格的固定汇率这一核心仍然未受影响。
联汇制将汇率这一最敏感的指标最大限度地稳定在某一水平，使货币政策目
标易于操作，而且对市场投机活动有相当的抑制作用。（谭树森）