金融才智之战揭开序幕

【法国《回声报》１月２６日文章】题：金融才智之战已经揭开序幕（作者
　帕特里克·德雅克洛）
今后，金融分析将成为一门十分重要的行业。大跨国公司拥有一些由数百名专
家组成的专家小组，这些小组依靠的是复杂的信息系统和数量可观的分析人员。他
们每年印发数万页的分析报告，并且准备采用因特网上的先进传递方式。１５年以
前，分析家的地位远不及商业银行家和营业员。今天，他们往往出现在前台了。
如何解释这种变化呢？英国的一个金融机构的负责人解释说：“给我们的顾客
以最出色的研究分析和出一些主意。我们的增值就在于此。”
对于传统的金融经纪行业来说，第一流的研究已经成为决定性因素。法国兴业
银行欧洲研究部门负责人阿兰·加勒内概括说：“只有在你提供研究材料的时候，
顾客们才会同意交订货单。”研究材料与订单数额之间是直接挂钩的：每个大的投
资者都越来越多地根据服务质量来评判他们的经纪人，然后根据每个经纪人的业绩
按比例地给他们分配交易额。
但是，分析家们提供的服务远不止这些。萨洛蒙·史密斯·巴尼公司欧洲研究
部门负责人艾伯特·理查兹解释说：“如果我们有一批证券要投放市场，专业分析
家能够帮助我们，因为他知道谁是这一市场的参与者。”另外，在获得有利可图的
证券发行或兼并委托权方面，出色的分析家可以提供很大的帮助。
研究的基本职能正在经历着一场巨大的变动──市场的全球化，而且，在欧洲
，随着欧元的到来，全球化正在加速。近几年来，对于一个分析家来说，如果说不
看菲亚特汽车公司和大众汽车公司而单独研究标致汽车公司的股票，这不再有什么
意义。一年后，欧洲交易所（以欧元为计价单位）的波动则将使全球化进程更加系
统化。这迫使分析家们不得不在欧洲范围内采纳所在部门的信息。
这种发展将需要大量的人力和技术力量。目前，金融机构中“最具有整体欧洲
观点的”竟然都是些美国公司。从拥有悠久的历史、丰富的职业经验以及雄厚的资
金来看，一些美国的金融机构（如美林公司、萨洛蒙兄弟经纪公司和戈德曼—萨克
斯公司）可以比法国和英国的金融机构更容易采取“泛欧洲”观点。也有一些欧洲
大的金融机构境况不错，如将由瑞士银行公司和瑞士联合银行合并成的一个大金融
机构，它将控制着英国的沃伯格公司和一些德国的集团。
对于法国的金融机构来讲，挑战是决定性的。在这些机构中，有许多之所以能
够很好地支撑到现在，是因为它们对国内市场十分了解。但是，“本地经纪人的问
题是，他们的市场将消失在一个更广大的实体中。在向欧元过渡的背景下，那些希
望迅速地使钱包实现欧洲化的法国投资者将可能转向泛欧洲经纪人”。