美报文章：亚洲金融危机已接近谷底

【美国《商业日报》２月３日文章】题：亚洲已接近谷底（作者　麻省理
工学院斯隆管理学院高级讲师兼该校金融研究中心执行主任斯科特·帕迪）

在１９４４年盟军发起进攻之后，温斯顿·丘吉尔说过：“这不是结束，
甚至也不是结束的开始，但它至少是开始的结束。”看来，目前亚洲的形势正
是这样。亚洲各国的政治领导人现正在全神贯注于金融问题，并下决心解决这些
问题。

在韩国，主张改革的当选总统金大中已把他的许多其他计划搁置起来，腾
出精力来与国际货币基金组织和国际银行界人士一道工作。

在马来西亚，马哈蒂尔总理已经下令把一些华而不实的工程的建设速度放
慢或者干脆停下来。这些工程曾是导致该国经济过热的原因之一。

印度尼西亚总统苏哈托宣布过一项对国际货币基金组织提出的金融政策建
议根本不予理会的预算。而今，他表示接受这些建议了。

在最需要实施国际货币基金组织计划的国家里，这些计划业已谈妥，而且
大体上已开始实施。泰国现正认真处理延期偿还银行债务问题。

韩国正在就推迟偿还它欠外国银行的短期债务问题进行复杂的谈判。最新
报道说，目前正在争论利率问题，这向来是这类谈判快结束时讨论的内容。

就是在印度尼西亚，达成最后解决办法的过程也已开始。

亚洲各国的汇率已经基本稳定在它们的最低点或接近于最低点的水平上。
印尼是最后一个允许货币自由下跌的国家。不过，该国政府竭力谈判一项允许
无力还债的公司暂停偿还其美元债务的方案，此做法看来已使市场暂时平静下
来。

股市也显示出某种反弹的迹象，尽管反弹依然乏力。鉴于这些国家的国内
经济活动在一段时间内很可能呈现被抑制状态，公司的盈利大概不会很多。经
营出口的公司最终会有丰厚的收益，但是它们首先必须解决外债的难题。因此
，股市完全恢复元气可能需要好几个月、甚至一两年的时间。但是，抛售风潮
至少已经过去了。

在某些受打击最重的国家里，利率正在调低，国库债券的买卖差价正在缩
小，但是私营部门债券的买卖差价依然很大。

国际货币基金组织的一揽子金融计划中说不定会有多少具体办法行不通。
即使最大的地震已经过去，余震仍有可能是非常严重的，特别是对个别公司而
言。解决个别银行和公司的难题可能需要数月乃至数年的时间。

但是，风险的另一面是机会。许多亚洲国家的汇率现在太低了。泰国和韩
国已经出现了贸易顺差。到一定时候，该地区其他国家也将增加出口。

墨西哥的经济复苏是在出口带动下取得的。亚洲的“虎”国也会是这样。
一俟眼前的危机过去，只需六个月到一年时间，贸易状况就会发生彻底的转变
。
亚洲将恢复经济增长。亚洲国家是有活力的社会，它们的人民受过良好的
教育、勤劳肯干、富有创业精神，并且总是把很大一部分收入积存起来。它们
的政府汲取了非常重要的教训，懂得了开放它们的市场和增加金融交易的透明
度以吸引和留住外资的必要性。

今后２５年左右的时间内，亚洲仍将是世界上经济增长潜力最大的地区。