阿报载文认为智利的作法比较成功

【阿根廷《时代报》１２月２３日文章】题：外国投资的影响

至少在对韩国危机产生新的神经质之前，巴西已表明，它避开了风暴。

卡多佐政府以巨大代价稳住了雷亚尔，并挫败了投机商为迫使巴西货币贬
值而进行的冲击。由于政府采取了一揽子严厉紧缩措施，并决定动用５００亿
美元外汇储备，终于顺利渡过了第一阶段危机。许多人认为，卡多佐的胜利将
是短暂的并将付出极大代价。投机商新的打击将迫使贬值，而以后进行贬值只
能幅度更大，该国近几周来笼罩着恐怖。

货币的两面性

由于１９９４年的墨西哥货币贬值，某些人已迈出了第一步：区别外国直接
投资（对工厂、土地、自然资源、服务、建筑物等的投资）和外国有价证券投资
。但是，光区别是不够的，还需考虑执行强有力政策的可能性。这项政策将鼓励
前者，不鼓励后者。事实上，受高利润和汇率保障吸引的外资，尽管远看闪耀着
诱人的光环，但其大量涌入，实际上从长远讲对东道主的经济发展贡献很小。这
种钱一旦决定撤出，其影响则是破坏性的，以前表面繁荣的经济就会受到贬值、
利率剧升、通货膨胀萌芽和可怕的心理失望的破坏。

国内储蓄

无论如何，解决办法在于增加国内储蓄，而不在于管理外资流入并征税。由
于外来储蓄供过于求，增加国内储蓄的措施可能无限期推迟。一旦流入的外资是
资助消费而不是投资，大灾难就不可避免。

存在若干选择，其中突出的是智利的作法，即对投机资本的进出课税，按其
不稳定程度和投放去处课税。

对外国有价证券投资的合法高额课税（每年３０％）和对提前撤走的外资的
处罚使投机动机减少了。的确，如同智利前经济部长卡洛斯·奥米纳米上周在布
宜诺斯艾利斯举行的第５次拉美抉择会议上所说，智利的态度是同其有竞争的汇
率政策和国内高额储蓄分不开的。很少有人知道，智利是拉美最成功，也是该地
区最自由的经济，同时是对外资保持适当、谨慎、但最终也是有意义控制的唯一
经济。有另外一些作法。从国家讲，拉美国家政府在挑选当地企业和银行允许其
利用外债和在国外发行债券时，可以更加严格。从地区讲，如南方共同市场等组
织可以在确定共同对外关税时，确定对各种资本流出入的超国家的限制和处罚。