著名投资家罗杰斯畅谈：’９８全球金融与投资战略

【德国《经济周刊》１月１日一期文章】题：罗杰斯谈投资战略、１９９８
年股市行情、原料价格和欧元前途（记者　布丽吉特·冯·哈克）
原编者按　现年５４岁的杰姆·罗杰斯曾于１９７３年和乔治·绍罗什共同
创建了量子基金会。１９８０年他成为富翁并且退出量子基金会。从此以后，罗
杰斯只经营自己的财产，并且作为哥伦比亚大学客座教授进行讲学。他是一位受
欢迎的股票交易专家。
《经济周刊》记者问：罗杰斯先生，在新的一年里股票市场将给我们带来什
么？
罗杰斯答：美国股市会令人不愉快地出现崩盘，也许在今后两个月内就出现
崩盘。假如在今后两个月内没有出现，那么在今后两年内肯定会出现。如果美国
股市走下坡路，那么美国人将取出他们的资金，不再在全世界进行投资。这会使
全球的股市受到损害。尽管如此，在今后几年我更愿意持有德国或者欧洲的股票
而不是美国的股票。
问：究竟为什么？美国的企业在过去几年中不是进行了有力的结构调整，从
而适应国际市场了吗？
答：这完全是胡扯。只有华尔街上的经纪人才会这么说。如果真是这样，美
国就不会是债务国，不会有巨额贸易逆差。而德国的情况则好得多：德国是债权
国，并且拥有大量的贸易顺差和巨额外汇储备。此外，德国还是个包括能源在内
的所有原材料都靠进口的国家，而美国却是一个纯原材料出口国。
问：但许多美国企业取得了创纪录的利润！
答：是的，许多企业的利润增加了，但往往只是纯帐面利润，因为企业扣除
了大量的折旧费。组成道─琼斯工业股票平均价格指数的３０家公司的销售额最
近停滞不前，甚至有所退步。譬如，可口可乐公司的销售额正在下降。
问：投资者应该在何处投资呢？
答：现在投资股市不是好时机。美国股市在今后的几年内将对所有市场产生
负面影响。如果有人想在北美投资，最好去加拿大。加拿大的经济状况比美国好
，而且自然资源丰富。
问：为什么自然资源如此重要？
答：２０年以来，原材料价格一直很低。近年来没有人投资扩大生产能力。
所有的库存都处于历史最低点。即使我们不歉收，价格也将上涨。因此，如果
您想在北美购买股票，那就注意一下加拿大的石油或矿山部门的股票。除了黄金
之外，我对所有的原材料都持乐观态度。
问：您对亚洲金融市场的情况有何评价？亚洲金融市场已经渡过最艰难的时
刻了吗？
答：亚洲的问题尚未解决。在亚洲我不再进行投资了。我甚至已经出售了香
港的股票，因为香港将面临更多的困难。
问：目前您在德国进行投资了吗？
答：我正在向马克投资，因为我坚信欧元会遭到失败。所有迄今为止期盼欧
元而收购了里拉的人在欧元失败之后会迅速抛出里拉，购入马克。这将使马克在
很长的时间内占有优势。
问：为什么您如此肯定地说欧元会遭到失败？
答：各国的经济基本数据大不相同。大多数国家没有真正达到马约的标准，
而是在伪造帐簿。法国人伪造帐簿的程度甚至令意大利人都瞠目结舌。连德国人
也在作弊。从今天到１９９９年１月的某个时候，欧洲统一大市场会不再起作用
，货币联盟会一哄而散。
问：投资者们将首先抛出哪种货币呢？
答：也许是里拉，但一些小国货币也可能首当其冲，如葡萄牙或者奥地利的
货币。比利时法郎也有可能受到威胁。基本上是那些经济状况不太稳定的国家的
货币会受到冲击。如果欧洲货币摇摇欲坠，那么投资者就会迅速退出。
问：如果欧元失败会发生什么事？
答：如果欧元不能启动，那么世界各国将蒙受巨大损失。现在许多人是在假
设欧元能启动的情况下进行投资。一些企业已经在改变其记账方式。
问：您认为欧元根本没有启动的可能吗？
答：那倒不一定。政治家们会强制实行欧元。但这可能是最糟糕的办法。因
为如果欧元建立在不同的经济基础之上，它迟早会崩溃。譬如我们假设一下：如
果一位想把本国的经济困难转嫁到布鲁塞尔身上的政治家在Ｘ国获胜，那么他将
为自己的国家提出布鲁塞尔不会答应给予的特殊条件。由于布鲁塞尔不能采取强
硬手段，Ｘ国可能退出欧元。这就意味着会产生极大的不安。
问：您认为没有使欧元正常运转的办法吗？
答：不，有办法，如果先在小范围内实施欧元，那么它就能正常运转。譬如
可以从经济状况较好的小国，如丹麦、芬兰、卢森堡和爱尔兰等国开始，或者再
加上德国和荷兰。事实上，德国和荷兰现在已经在形成一个经济区。以后可以让
其它国家也加入这个联盟。
问：这就是说，您也赞同欧元，对吗？
答：我对欧元很感兴趣。我认为欧元对欧洲和世界来说都可能是一件美妙的
事情。只是如果人们把这件事办糟了，那么会出现比目前在亚洲发生的更为严重
的金融动荡。因此，我认为实行欧元是今后５年内世界上最重要的事情。它比任
何选举都重要。
问：有人担心，我们会面临通货紧缩。您对此有何看法？
答：我不这样认为。目前世界上有许多银行在大量地印钞票，特别是在亚洲
。国际货币基金组织也刚刚向亚洲提供了一大笔贷款。同时，世界上的原材料还
很匮乏。因此价格几乎不会下降。
但是如果在某个时候价格下跌，那就会导致全球股市萎缩。到那时我只能向
大家建议：抛出手中持有的股票。