足球滚入股市

【德国《法兰克福汇报》１２月２７日评论】题：足球滚入股市
过去几年，由于经营费用（从体育场建设到购买球员）急剧增加，足球股票
在交易所上市已成为足球俱乐部感兴趣的一种筹资手段。与支出增长相对应的是
俱乐部收入（首先是出售电视转播权得到的收入）迅速增加，这对投资者来说是
有吸引力的。因此，过去那种把球队所在地的企业主作为主要资金来源和困境中
的救星的筹资方法，现在已越来越多地被俱乐部董事会所摒弃。上市后俱乐部将
得到一个广泛的产权所有人群体。除资金来源更为稳定外，这还会给俱乐部的经
营注入更多的效率和专业性。
英国的球队已经做出榜样。在足球的经济化方面，其它任何地方都不如联合
王国走得远。托特纳姆热刺队发行的股票早在１９８２年就已经上市。目前在交
易所挂牌的英国足球俱乐部总共有１８家。其中曼彻斯特联队不仅是英国运动水
平最高的球队，而且还被认为是全世界经营最成功的俱乐部。该俱乐部去年的营
业额达到８８００万英镑，税前利润为２７６０万英镑。这种超过３１％的收益
率，对其它大多数行业只是一种梦想。
当然，并不是所有的俱乐部都能讲述像曼联队这样的“成功故事”。９０年
代的英国足坛，在经济上如果不能说是一个三级社会，也至少是一个两级社会。
但它的分界线并不一定要以是否上市来确定，因为仍然有许多成功的俱乐部是由
私人资助的。财政困难的状况首先出现在二级和三级联赛，而１８支上市球队中
有８支是参加这两级联赛。在上市热的驱使下，一些小俱乐部也改建成股份公司
，由于不能达到预想效果，球队无法取得好成绩，它们又纷纷亏损、破产、倒闭
。
但人们不能把这归咎于上市。俱乐部普遍的自我估价过高和具体经营中的失
误才是出现亏空的主要原因。即使在超级联赛的球队中，人们现在也开始冷静下
来。今年３月份起上市的６家俱乐部没有一家能够维持发行价格。分析家认为，
这种下挫是在１９９５─１９９６年盲目乐观后的调整。他们承认，只有少数几
家俱乐部真正成熟到可以上市的程度。
为此，经理和足球官员应当注意，不要让财力雄厚的俱乐部和穷俱乐部之间
的差距拉大。球队之间的竞争同传统的经济企业之间的竞争有根本区别。后者一
定不会对竞争对手有旗鼓相当的实力感兴趣。而对前者来说，如果竞赛对手太弱
，比赛就不会引人入胜。体育界的经济竞赛不应在不同级别的联赛之间进行，就
像美国今天多少已经出现的情况那样。