俄罗斯ＭＭＭ公司股票丑闻

俄罗斯的谢尔盖·马夫罗季三兄弟１９８９年成立一家经营电脑的合作社，１９９４年改为
股份公司。因三兄弟的姓以Ｍ打头，所以称ＭＭＭ公司。

１９９４年，这家注册资本仅十万卢布的公司获准发行十亿卢布的股票。２月１日股票上市
后，借助强大的广告攻势制造金融泡沫。不到半年，该公司股票升值６０多倍，股民达５００万
至１０００万。谢尔盖·马夫罗季也荣登俄罗斯富豪排名榜。

ＭＭＭ公司暴富的诀窍是不断发行新股票，用所得的现金来抬高股价、支付巨额广告费，并
试图购买大量国有企业，从而进入政坛。这种策略能够得逞，一方面是因为想发财而又缺乏经济
常识的散户股民受投机心理驱使，另一方面也因为ＭＭＭ公司屡次拒绝税务机关检查，不肯公开
财务状况。

由于没有有效的法律约束，直到１９９４年７月政府才对存在严重税务问题的ＭＭＭ公司采
取强硬行动，逮捕谢尔盖·马夫罗季，搜出公司帐册。７月２８日公司破产消息传出，２９日股
票猛跌至原来的一百二十分之一，后来更跌至１０卢布一股，形同废纸。股民纷纷排队退股，公
司现金很快告罄，发售点全部关闭。俄政府称对此毫无责任，不作任何干预及保证。


ＭＭＭ股票风波的发生与初创的俄罗斯市场秩序混乱、法制不全有关，延缓了俄迅速走向自
由市场经济。政府袖手旁观、推卸责任也产生了恶劣的政治影响。