美刊社论：世界该如何应对亚洲金融危机

【美国《商业周刊》１月２６日（提前出版）一期社论】题：亚洲和世界必须做什么

在资本主义制度下，有一些时刻，金融瘟疫以极快和极其严重的程度爆发，以致国际经济大
家庭被惊呆。此次亚洲危机像所有从前的恐慌一样，其原因并非只有一个，而是有许多。两位数
字的经济增长建立在向朋友、家人和政客及官僚们所偏爱的工商企业发放低息信贷基础之上──
特别是日本银行。它们面临着国内低利率，又不愿注销８０年代的坏帐，因而向本地区大量放
贷，以求获得拯救。德国和美国银行也纷纷挤入。这是一种滑稽的资本主义。当地银行发放贷款
所依据的是关系而不是风险分析。外国银行根据其在拉美的经验作出推测，只考察政府预算盈
余，却忽略了公司收入的亏空。其结果是严重的生产能力过剩。

不断的银行恐慌使筵席散尽。这一终结的开端在泰国。日元１９９５年的贬值使泰国的出口
失去竞争力，泰铢贬值。美国的套利基金把它推向更低的比价。泰国中央银行透露，它的储备金
所剩无几。这对债权银行有如当头一棒，它们不再为向泰国公司提供的短期美元贷款展期。随着
各种亚洲货币受到压力，新的意外发生了。印度尼西亚中央银行全然不知国人欠了多少债。韩国
公司已经悄悄地借了１５００亿美元的短期贷款。其中每场危机都暴露出更多的秘密。信用消失
了。亚洲经济戛然而止，令人惊得呆若木鸡。

现在必须怎么办？已经一清二楚。必须调整亚洲公司和银行的美元负债结构，从而恢复亚洲
的购买力和经济增长。国际货币基金组织的失误在于，它首先是以亚洲各国政府为谈判对象。它
本应把债务和债权双方召集起来，使之立即碰头。它本应对各银行施加压力，使之迅速承受打
击，将其坏帐证券化，向亚洲公司发放短期贷款，以刺激其恢复增长。相反，各家银行现在却要
求政府和纳税人承受本应由银行承受的很大一部分损失，企图推卸自己在向亚洲私人公司发放有
去无回的贷款方面的失误。

整个这场危机中最不负责任的卷入者是日本。为了阻止货币的下滑，充当救命稻草的一个最
后放贷者本应立即自告奋勇地站出来。日本是扮演这一角色的自然选择，就像美国在墨西哥所做
的那样。但日本大藏省却拒绝了。在当前的危机时刻，日本没有向亚洲提供支援信贷，而是很吝
啬。令人吃惊的是，东京甚至正在使日元贬值，以便混水摸鱼，结果将加重危机。日本应当上调
币值，减少税收，以提高消费者的购买力，从而吸收韩国和泰国的出口。

亚洲必须认识到，日本模式不灵了。要想使资本流动起来，就必须实现透明化，以使风险得
到估计。像墨西哥中央银行一样，亚洲各国的中央银行应当每天在因特网上诚实地公布有关其准
备金的数字。各家银行和互助基金在投资和放贷前，必须坚持要求对方提供具体数字。评估机构
必须做实事。有了足够的数据，市场就能作出正确的决策。没有充足的资料，资本的流动就可能
造成严重的破坏。