《亚洲华尔街日报》载文谈：台湾缘何能躲过亚洲金融危机

【香港《亚洲华尔街日报》１２月２３日文章】题：台湾渡过了亚洲的风
暴（作者　道—琼斯新闻社台北分社社长拉塞尔·弗兰纳里）
同亚洲其它国家和地区相比，台湾躲过了给亚洲地区造成破坏和不幸的这
场金融危机而未受损失。台湾岛的实力也反映在穆迪氏投资服务公司昨天宣布
的消息上。该公司宣布印尼、马来西亚、韩国和泰国的还债信誉等级降级，唯
独台湾仍保持很高的信誉等级。
虽然台湾不可能避免国际经济局势的影响，但是台湾经济的基本因素仍是
健康的。那是因为台湾从掌管货币政策的官员到银行和公司都坚持财政上的保
守管理模式，正是这一点使台湾在亚洲其它国家经济进一步下滑的同时而仍保
持在突出地位。
台湾岛企业的战略和结构与大公司占支配地位的日本和韩国等不同。台湾
仍是中小企业占主导地位的，这些中小企业以适应市场需求的能力闻名。这些
企业不像韩国公司那样受很大的影响，它们看中的是利润而不是市场份额。
台湾与亚洲很多地方不一样，号称拥有健康的银行系统。据台湾怡富证券
公司的资料，台湾企业的坏帐比率到９月底仅为３．９５％，在亚洲属于坏帐
比率最低的行列，仅次于新加坡和香港，排在第三位。
中国去年在台湾海峡的导弹试验曾一度吓跑了价值数以百万计美元的外资
，但是却产生了一个这样的后果：暂时的资本外流和在当地金融机构的挤兑给
当地领导人施加了非常大的压力，迫使他们比亚洲其它地方提前一年处理贷款
问题。政府鼓励当地不健康的金融机构同较大的机构合并，同时让其它机构加
入台湾的存款保险计划。尤其是同日本相比，台湾银行的另一个优势是债务微
不足道。
不仅投资是谨慎的，而且大部分资金来自国内存款，而不是来自国外变幻
莫测的证券投资。台湾岛已躲过了国际支付问题，这个问题对这个地区的货币
投机商来说是个危险信号。
最近的贸易数据表明，贸易情况稳定，台湾的贸易顺差在今年早些时候曾
下跌，但是现在已趋向缓和。出口增加１１．１％，而进口比一年前增加１２
％。到目前为止，出口没有受到很大影响，这是由于台湾的出口结构所致：只
有２０％销往亚洲受打击最厉害的地区。
台币同本地区其它货币相比也仍坚挺，这是因为政府几乎没有外债，并有
８００多亿美元的外汇储备。中央银行储存的可观现金使投机商瞄准当地货币
是危险的，也是代价高昂的。除了这种缓冲作用之外，台湾的银行系统是国有
银行占主导地位，这些银行随时都能作为中央银行的代理机构发挥作用，使得
投机商冲击当地货币更难获得成功。
同现金短缺的韩国和东南亚国家相比，台湾企业能以稳定的利率吸收大量
内部资金。台湾的储蓄率为２５％，资金来源丰富，台湾主要的股票交易所每
天的成交额居世界第四，仅次于纽约、东京和伦敦。本月早些时候参加一次国
际金融会议的人就曾指出台湾的巨额现金储备是把台湾变成地区金融中心的一
件武器。举例来说，这同吉隆坡大不相同，吉隆坡也有同样的雄心，但缺乏支
持这种雄心的现金。
虽然同韩国的大公司直接竞争的台湾工业如钢铁和塑料行业明年的利润很
可能受到一些影响，但是约占台湾出口４０％的高技术公司的整个情况看好。
台湾的小型集成电路公司和笔记本式电脑公司──这些公司在这个行业是全世
界最大的──已在同这个地区的高技术公司的竞争中渡过难关。
经济学家说，台湾制造业基地的整体健康状况能促使台湾明年的经济增长
好于６％，使台湾的增长率成为世界最快的增长率之一。从亚洲困境中摆脱的
外国股票投资商现在正把赌注押在台湾的增长率上。
台湾的政治气候在１９９８年底以前看来相对稳定。台湾的整个气氛是乐
观的。