电子货币冲击传统货币政策

【美国《新闻周刊》１２月２２日一期报道】题：网上货币是否构成对货币
政策的威胁？──来自德国商业银行的研究报告
电子货币以两种形式存在。就智能信用卡而言，它是存入塑料卡内的一定金
额；然而对于互联网络货币──即数字化现金──而言，媒体是个人计算机里的
硬盘。智能信用卡可以很好地替代数额相当有限的现金交易，而数字化现金将被
大量用于远程支付结算。因此，它可以代替银行票据。
尽管数字化现金支付尚处在实验阶段，但由于信息技术的迅速发展，探讨这
一现象可能给货币政策带来的隐患显得尤为迫切。如果数字化现金使支付脱离银
行帐目，对中央银行货币的需求──这种需求是货币政策的关键因素──将减少
。如果现金的作用下降，而与互联网交易相关的借款不受最低准备金额要求的限
制，新增信贷的规模可能会膨胀。此外，由于给定量的资金交割可以通过互联网
以更快捷的速度处理，资金的周转速度会提高。
与此同时，倘若数字化现金不包括在货币总量之内，那么货币供应增长作为
预示通货膨胀的指标的准确性会降低。而目前统计的货币总量中包含了信用卡内
的预先支付金额。鉴于互联网没有边界的特点，数字化现金还将被用于国际支付
，这意味着没有包含在国内货币供应数字内的资金流入会刺激对商品的需求。
由于电子商务所处理的资金数额将很容易超过通过智能信用卡转帐的金额。
货币政策所面临的问题会与日俱增。人们能采取什么对策呢？货币政策所受到的
影响在很大程度上是由法律体系决定的。网络货币必须最大程度地与现行的结算
系统相结合。这方面的第一步是德国即将出台的立法。这项立法是在国际清算银
行的督促下制定的。它明确规定，通过数字化货币进行资金转帐属于银行业务范
畴。另外，德国联邦银行希望立法规定银行必须为数字化现金提供准备金保证。
鉴于电子商务的无所不在以及互联网应用的迅速发展，中央银行──不仅仅
是那些工业化国家的中央银行──需要更加密切合作，以便抑制数字化支付对货
币政策的不利影响。由于问题的复杂性，实现这一目标将不是易事。