英报评香港作为内地筹资中心的作用

【英国《金融时报》１２月８日文章】题：香港作为筹资中心（作者约翰·里丁）　　
人们普遍接受的许多看法，由于亚洲金融危机而成为问题，其中之一就是香港作为大陆金融发动机的作用。　　
在香港股市崩溃之后，一些大陆支持的公司推迟了在香港筹集资金的计划，打破了既定的公司筹集资金的格局。　　
上周，中国航空技术进出口公司说，它们将推行它的上市计划，而在这之前该公司曾宣布它将推迟上市。这则消息使人产生“红筹股”将恢复活动的希望，虽然计划中的６．２亿美元进款将比原先的估计大大减少。　　
这些股票的发行，远比这些公司重要。中国需要国际资本资助国有企业的现代化和改革，这是中国新领导人在经济上最为优先考虑的问题。对于香港来说，它摆脱殖民统治后的发展前景，在一定程度上取决于它维护自己作为大陆国际金融中心的作用的能力。　　
尽管有这样的差距，非常认真的评论员还是看不出有什么担忧的理由。　　
香港的一位高级官员说，这场危机和随之而来的北京对放宽金融市场限制采取的谨慎态度，很可能会加强香港作为中国的一个海外金融中心的作用。他说：“他们能在限制风险的同时获得好处。”　　
将恢复发行股票的说法，得到一些成熟意见的支持。最近，香港已经使它自己成为中国的主要国际金融中心，而且其势头是相当大的。　　
近年来，内地到香港筹集资金的公司的数量大大增加了。今年头１０个月，红筹股（大陆的大公司在香港的分公司或政府机构在香港的下属公司的股份）和Ｈ股（在香港上市的大陆国有公司的股份）最初公开发行的进款增加到８０亿美元以上，而在１９９６年全年的进款却比较少，只有１３亿美元。　对更多资金的需求依然很大。　
　已经出现了一些公司重又回到香港市场的初步迹象。除了中国航空技术进出口公司之外，天津开发公司正大力推行其上市计划。北京企业集团说，它正在讨论大陆母公司资产注入的问题，同时投资银行家则在谈论以前被暂时搁置的Ｈ股重新上市的问题。股票发行的时机继续取决于市场情况，但是许多公司的股票发行已经在准备中。美国的戈德曼—萨克斯投资银行说，它发现至少有１０种Ｈ股准备在未来的几个月里上市，可能筹集到２０多亿美元。　
　但是，一方面股票可能恢复上市，另一方面近来的金融危机很可能会产生持久的影响。美国一家投资银行主管公司财务的部门负责人说：“红筹股热已经成为过去。”他指的是香港政权交接前后的几个月里使得股市上扬的投机浪潮，而这种上扬是不可能持久的。　
　一种比较稳妥的方针，很可能得到当局的鼓励。　
　在７月份主权交接前，中国证券监督管理委员会加强了对资产注入的管理。采取这个举措是因为销售国有资产具有政治敏感性和担心“游资”向南流动，进入香港。　
　香港市场管理人员表示了类似的担心。证券交易所的负责人说：“我们的市场出现了一个新的部分，表现出刚刚形成的市场的一些特点。”他提到的一些比较棘手的特点有：不稳定的倾向很高，透明度减弱和投机性的散户的参与。　
　投资者可能更加在行得多。结果，对发行股票的支持将取决于现有企业的质量，而不是对今后资产注入的空洞许诺，同时需求则倾向于已有根基的企业。　
　一位投资银行家说：“股票上市肯定会继续进行下去，尽管水龙头已经拧紧。”