英报文章：中国股市在改革中扮演重要角色

【英国《金融时报》１２月８日文章】题：改革方面的一个重要角色（作者　西蒙·戴维斯）　
　　
上海股票交易所按计划从一家背包旅行者下榻的旅馆里搬迁到大致模仿巴黎凯旋门、用钢材和玻璃建造的新建筑物中。　　
本月的乔迁显示了这座城市的勃勃雄心，它想要在金融界与香港平分秋色并正为此目的而飞速建设基础设施。实际上，这个新的交易所将拥有亚洲最大的交易厅，尽管这个完全计算机化的市场根本不需要任何交易厅。这次搬迁还表明，中国方兴未艾的股票市场再也不能像１９９０年初创时那样，被视为仅仅是一项资本主义试验。　　
１９９６年，多亏国内对Ａ股的兴趣，中国股票市场上资金的周转实际上比香港快。１９９７年头９个月，周转额上升到２９５０亿美元，其中约２／３来源于小的散户。１９９７年上半年，随着投资者把现金从存款帐户中转移到股市上，中国最大的４家经纪公司每天就开设２３０００个新户头。　　
但是，政府的需要并非仅此而已。在最近的共产党第１５次代表大会上，宣布了改革国有企业的计划。呆帐数额巨大的银行系统所处的困境给资本市场造成很大压力。中国的国有企业有大约３７万家。即使其中只有１％需要通过股市注入大量资本，把这些企业卖光也需要在１０年中每天有一家新上市的企业。　　
摩根—斯坦利亚洲公司总裁彼得·切克豪斯说：“在５到７年内，中国将轻而易举地拥有亚洲除日本外的最大股市。”　　
对世界上那些最大的老牌股市来说，这不啻将是一个挑战。但是，对缺乏纽约或伦敦那样的管制框架、市场规模和机构投资者的中国来说，做到这一点将需要巨大突破。尽管如此，储蓄率很高。银行系统掌握着大量未加利用的存款；经济中有很多暗藏的储蓄资金。随着利率进一步下降，资本将到其它地方去寻找较高的回报。这样一来，将促使政府更为有效地分配资金。　　
香港一家投资银行的总裁梁先生说：“由于供求失衡，所以有关可笑的多处挂牌股票的交易正在公司之间进行。”政府正在增大它在新股中所占的份额。　　
扩展股市还有一大好处。上海股票交易所新总裁说：“通过发行股票，一家公司可以从国有控股所有制转变。这将有助于克服原有管理制度的缺陷。”　　
由于对兼并和降低成本费用的潜在障碍，所以对上市公司来说，寻求产业地位的巩固也可能将比较容易。但是，上海股票交易所新总裁承认，因为亚洲地区最近的金融动乱，进展可能将比较谨慎。