经济学家们认为：日本不会重蹈其亚洲邻国覆辙

【香港《亚洲华尔街日报》１１月２５日文章】题：日本的命运基本上取决于政府消除市场担心的能力　　
日本会是下一个倒下的亚洲多米诺骨牌吗？可能不是，不过这在很大程度上可能取决于日本政府能多么迅速地拿出一项可靠的一揽子计划，以加强人们对这个国家走下坡路的金融业的信心。　　
日本第四大证券公司山一证券公司于星期一（２４日）停业，这使人产生了新的担心：日本经济可能是一场类似的投资者失去信心的灾难的下一个受害者。前一场灾难已经震撼了泰国、印度尼西亚和南韩。同亚洲其他经济出现问题的国家一样，日本经济也是管制太多，坏帐负担太重，出毛病的金融机构太多。　　
许多经济学家继续争辩说，发生重大的清偿能力危机的可能性不大，因为日本银行已保证将采取“必要的支持步骤”来确保日本金融市场的稳定。一名经济学家说：“毫无疑问，政府能动用财力来防止金融系统垮台。日本银行完全能向任何金融机构预先发放贷款，以维护金融系统的完整。”　　
人们有一些理由认为，日本大概不会重蹈它的一些亚洲邻国的覆辙。日本的黄金和外汇储备依然属于世界上最多之列，８月份估计达２２３８．８亿美元；相比之下，韩国的储备几乎已经耗尽了。日本是一个拥有大量财富的避风港：在８月份，政府经营的邮政储蓄系统的存款额已达到１８３００亿美元，如果政府能鼓起勇气，拿出使用这笔钱的政治意志，它是可以动用这些钱的。　　
更加重要的是，日本同几乎所有的其他亚洲国家不同。它是债权国，拥有大量的经常帐户盈余。其盈余可能很快将占这个国家经济总产出的大约３％。　　
泰国、印度尼西亚和韩国的经常帐户赤字都很大，而且进出口贸易要依靠外国投资来维持。这使得它们极易受到货币投机浪潮的影响，而货币投机浪潮又迫使这些国家的中央银行提高利率。随着它们的货币比价的下跌，它们偿还外国贷款的费用增大了，外国人也就不那么愿意再向它们提供贷款，从而加剧了投资者对于这些国家金融系统稳定性的担心。　　
形成鲜明对照的是，日本没有遇到必须维护其货币的巨大压力；由于它贷给别人的钱多于它借到的钱，它能轻而易举地支付外债的利息，不管日元如何浮动。实际上，日本的利率依然处于历史上的最低水平。　　
此外，日元的任何贬值，由于会使日本出口商在世界市场上具有更大的竞争能力，对日本的帮助实际上可能大于对它造成的伤害。　　
不过，几乎没有什么人预料在政府公布它的以政府资金支持金融系统的计划之前市场能松一口气。如果这项计划安排得当，它将不仅使储户放心和有助于防止银行挤兑和其他恐慌迹象的出现，而且还将使得当局能比较迅速地关闭没有清偿能力的金融机构。