香港股灾成因剖析

【中央社香港１０月３０日特稿】题：专家检讨香港股灾成因及影响（记者　张谦）幕后黑手　
　香港股市经过近一周的暴涨和暴跌后至今仍反复不定，证券分析家们纷纷检讨这次股灾的成因和影响，当中不少人认为外资是触发这次危机的幕后黑手。　
　综合财经界人士的分析，这次外资大户“是以声东击西的手法来冲击港股”。首先，他们趁东南亚各国及台湾货币先后大幅贬值的时机，在外汇市场沽售港元，迫使港元下跌及冲击实施已有１４年之久的香港联系汇率制度。但他们的真正目的并非外汇市场，而是股市。但他们也知道，特区政府为了阻止炒作港元，必将会提高银行同业拆款利率，刺激香港利率上升。而香港利率上升，势将会冲击港股，导致一般投资散户对前景感到不安。　
　有鉴于此，这些外资大户在炒作港元之前，早已在股市买入大量沽售恒生指数期货的合约，等利率上升及对股市造成压力后，他们就随即在市场上抛售股票，以压低恒指，然后将手中的恒指期货平仓图利。根据分析，外资基金近日利用这种声东击西的方法，至少在港获利３５亿港元。如何阻止投机　
　金融界背景出身的香港立法局议员詹培忠、南华证券发言人张赛蛾及报界金融分析家石镜泉近日都强烈批评特区政府中了外资大户的圈套。　
　石镜泉指出，政府固然有必要维持市场的自由运作，但当这个“自由”被滥用时，就有必要挺身而出，对这些大户采取行动，以免他们损害社会整体利益。　
　张赛蛾３０日也批评特区政府在处理这次金融风暴时缺乏全面战术，只集中港元炒作者，却忽视提高利率对股市所产生的冲击。心理效应明显　
　将这次香港股灾归咎于外资大户的投机活动，是目前香港舆论的主流意见。但也有政府官员及财经界人士认为，在这次股灾发生前，港股实际上已严重超卖，而房地产价格也过分暴涨，脱离了正常轨道。随后，接着东南亚各国出现金融危机，以及连拥有巨额储备的台湾也放弃捍卫台币汇价，才使投机者在炒作港元及港股上有机可乘。　
　虽然香港的证券分析家对外资大户是否“造市”持不同看法，但他们有一个共同的看法是，这次股灾与香港良好的经济基础无关，而是投机加上心理因素造成。