关于全球股市动荡的九个问题

【法国《世界报》１０月３０日文章】题：关于股市危机及其影响的９个问题（作者　皮埃尔—安托万·德洛梅斯）　
　一、我们可以说这是股市行情暴跌吗？　
　暴跌这个词通常所指的是在一盘交易中股市价格下跌的幅度高于１０％。如果下跌幅度不到１０％，那么专家们则更倾向于把这叫做校正。按照这个标准，华尔街股市行情并没有出现暴跌，因为１０月２７日这一天的道—琼斯股指只下跌了７．１８％。而香港股市由于在１０月２３日这一天下跌了１０．４％，１０月２８日这一天下跌了１３．７％，所以可以说是股市行情暴跌，就像圣保罗的情形一样，它在１０月２８日这一天下跌了１４．９％。欧洲各股市也在１０月２８日这一天出现了股市暴跌的局面。在这一天的午后，巴黎股市先是下跌了近１１％，后来又在收盘时上扬，跌幅只有４．２７％。　
　二、冲击波来自何方？　
　这场危机源自泰国，因为７月２日这一天，迫于金融市场的压力，泰国政府决定泰国铢与美元脱钩。由于该地区各国间贸易往来的局限性，泰国铢与美元的脱钩就使得其邻国不可避免地要对汇率进行调整。尽管香港经济状况稳固，但在１０月初，这场风暴最终还是触及到了香港，由此，这场危机的波及面就发生了变化。三、股市价格下跌的情况怎么会蔓延开来呢？　
　经济与金融市场的“全球化”是导致亚洲的这场危机扩展到西方金融市场的原因。这场危机是通过两个渠道蔓延开来的。第一个渠道是经济。投资者所担心的是亚洲这次的货币及股市暴跌是否会对世界经济的增长产生消极影响。第二个渠道是金融。鉴于人们在亚洲股票市场上遭受的损失太大（估计达数千亿法郎），所以各金融市场开始担心银行会不会破产，国际金融体系会不会发生动荡。　
　四、什么是逃避投资？　
　与以往发生的情况相反，黄金价格并没有因这次股市危机而上扬。面对股市行情下跌的情况，投资者们更愿意购买国债，认为国债是一种比股票更可靠的证券。在股市行情暴跌的情况下，对个人来说，最可靠的仍然是投资极短期债券。　
　五、在股票市场上始终有气泡吗？　
　１９９６年１２月，美联储主席格林斯潘揭露了股票市场的“这种不合理的强劲态势”。就在最近，他还强调指出，华尔街股市行情最近几年的上涨（从１９９１年１月到１９９７年９月，股市行情上涨了２４０％）是“长久不了的”。尽管美国经济状况良好，但许多专家认为，股市行情的这种涨势太过头了。欧洲股市的行情也不低（在今年的头７个月里，法兰克福的股市行情上涨了５０％）。有些分析家在对这种气泡现象的出现进行解释的时候强调，在欧洲和日本，向投资者提供的投资条件是非常有利的，这里的利率已经被降低到了历史上的最低水平（在东京是０．５％，在法兰克福是３％）。照这样说，紧缩货币政策的决定对加剧香港的这场金融危机起了决定性的作用。　
　六、这场金融危机会威胁到经济增长吗？　
　法国经济部长多米尼克·斯特劳斯—卡恩、法兰西银行行长让—克洛德·特里歇说，这场金融危机对法国的经济增长不会产生任何影响，因为现实经济与金融环境并不是不可分的。他们认为，亚洲货币和股市行情的暴跌将会使该地区经济发展的速度突然放慢，因而这将会对美国和欧洲产生直接的消极影响。七、欧元是否受到了威胁？　
　欧洲外汇市场已经很好地顶住了股市的冲击：法郎与马克的比价没有受到影响，这就使１９９９年１月１日实现单一货币欧元的可能性增强了。但如果货币和股市行情暴跌对欧洲的经济增长产生明显的影响，那么，货币联盟的实现就会受到损害。　
　八、各国政府能够做些什么呢？　
　在发生股市风潮的情况下，他们的第一项任务就是要力图使经纪人和经营者放心。美国、日本及欧洲的政治及经济方面的领导人都力图把这场危机的影响化小，力图表明他们对经济形势的稳定是有信心的。在危机加剧的情况下，各国普遍作出的反应就是要使各国的货币政策放灵活一些，要在世界金融体系内注入大量的现金以使这些机构能够继续运作。　
　九、这场危机是否已经结束？　
　尽管华尔街股市及亚欧股市行情已有激烈反弹，但专家们的态度仍然是谨慎的。他们认为，最近几天的冲击已经显露出金融市场现在是脆弱的。那些提出了“气泡现象”理论的人相信，这个气泡迟早会破裂，因为在未来几周里将要在美国发布的那些糟糕的价格指数可能就是向人们发出的这种信号。此外，香港的金融危机还远没有结束。