股市必胜策略

【美国《读者文摘》（中文版）１０月号文章】题：股市必胜策略　　
１９８９年春，税务会计师黛比·威尔森和她的十位会计业务客户共同成立“街坊投资联谊会”，每人每月投入２５美元，宗旨是消遣、赚钱、揣摩基本投资原则。　　
后来，黛比从设在密歇根州的全美投资人公司协会收到投资咨询资料。那是个非牟利机构，专门为投资联谊会提供意见，会员每年缴３５美元会费另加少许费用，就可收到相关资料。　　
联谊会第一笔投资是电脑软件制造商奥瑞克公司，以每股１８美元买进，一度惨跌到９美元。有位会员想抛售，但黛比援引全美投资人公司协会所授指导原则，认为最好按兵不动，硬撑下去。　　
两年多后，奥瑞克公司股票的价格回升。黛比的联谊会最后以每股３５美元卖出，获利将近一倍。　　
过去两年，加入全美投资人公司协会的投资者联谊组织，由１．２万个增加到２．７万多个。如此快速成长，与畅销书《比尔兹敦女性投资经验谈》大有关系。书中记述美国伊利诺伊州比尔兹敦几位女士合组投资者联谊会的故事：她们的投资在十年期间平均每年获利高达２３．４％。　　
此类投资者联谊会大多遵循四项基本原则：逐月对某些股票投入定额资金；购进股价上升股；以股息再投资；分散投资证券。联谊会购买某公司股票之前，必先对公司资产、负债、获利成长潜力、以往业绩与其他产业的关系等调查研究，目标是每年有１５％以上的投资盈利率，资金每五年增长一倍。　　
以下是五项致胜诀窍：远攻不如近取　　
８０年代初期，美国印第安纳州韦恩堡有个“高峰投资联谊会”，研究一家专门生产人工臀部及膝关节等康复器材的新公司的业绩及竞争力之后，买进五十股，接着要求参观工厂，实地观察装配情形，还与公司两位高级主管会晤。“我建议再买进五十股，”联谊会司库李查·霍恩参观后告诉其他会员，“这班人大有前途。”　　
果然，该公司的收益一年增长了３０％强。高峰投资联谊会１９９１年的总投资盈利率增至惊人的１２０％，与该公司大有关连。其后经过四次拆股，高峰联谊会已持有该公司的股票１２００股，价值３．６万美元，而起初投资金额只不过２０００美元。　　
投资于地理位置较近而潜力雄厚的新公司，往往战果丰硕。“这可以让你有机会掌握先机，”霍恩说，“否则等到它在股市红起来，你就跟不上了。”不要迷恋某一种股票　　
兰迪·狄林刚获得注册会计师资格，是“大师投资联谊会”的会员，负责评估麦当劳快餐店的业务——该联谊会所购股票中表现最佳者之一。他知道麦当劳的金Ｍ字标志遍布各地，思考了该公司能扩展到什么程度的问题。他也注意到，当时麦当劳的股价是历来最高的。　　
兰迪想建议联谊会把麦当劳股票卖出，又怕会员哗然。１９９６年１月，兰迪向他父亲、该联谊会司库罗伯特谈起此事。他说：“我认为麦当劳的大幅成长时期业已过去。不过抛出这样一家高质公司的股票有没有道理呢？”　　
“别理会麦当劳不麦当劳，”他父亲说，“以资料数据为准。”　　
父子俩借助于历年的财务分析表，引用全美投资人公司协会提供的选购原则，估计了麦当劳未来五年的营业额、盈利、成长潜力。兰迪说：“只有十分之一的成长率。投资其他股票，收益可能不止于此。”　　
联谊会决议以５０美元一股卖出所持有的麦当劳股票（几个月后麦当劳股价跌至４０美元上下），转而购买生产微处理器的英特尔公司股票，到１９９６年底获利将近１４０％。罗伯特说：“我们不常买卖，不过遇到该转向更高利润股票的时机，就卖出。我们不偏爱任何股票。”若符合所有准则，不妨长期持有　　
普林斯顿大学教授波顿·麦克尔在《漫步华尔街》一书中写道：“投资于普通股所可能遇到的风险，有颇大部分（并非全部）可以藉长线持有而抵销。”这种长期持股哲学并不意味死守已停止成长或管理不善的公司（麦克尔本人便经常迅速卖出下跌的股票），而是说若无正当理由切勿轻易抛售。　　
美国俄亥俄州第一妇女投资联谊会成立于１９７３年，现有会员２０人。历年来该联谊会共投资１４．５万美元在多种有价证券上，现已总值４２．７万美元。　　
联谊会会长莱芳·阮妮说：“一家公司某一季业绩不佳，股价自然下跌。我们的眼光放得更远些；我们相信公司如果经营管理得法，必有佳绩。”赶上时代　　
克里斯·威尔森１９９０年在美国北卡罗来纳州达勒姆市成立新自由联谊会。他说：“我们应该放眼未来五年。到时候哪一种产品在市场上最风行？”　　
该会会员多为附近科技工业区众多新兴高科技公司的初级主管。他们都认为，个人电脑的销售量会迅速上升，个人电脑用户亟需使用方便的操作系统，于是一致决定购买微软公司股票。结果他们在六年内获得五倍于投资的盈利。威尔森说：“我们购买股票着眼于未来。”见好便买，但要做足研究工夫　　
新泽西州的赢家联谊会两年来对于是否购买某家具连锁店的股票意见分歧。部分会员说门市部服务良好，货色繁多，又价廉物美。另一会员费尔·克洛克担心该公司股票价格高而收益低。但赞成买进的人说该公司仍在不断成长，前景极佳。　　
会员辩论不休之际，该公司股票的价格已上涨了三倍半，并两度拆股。“我们本应凭直觉行动，”１９９２年一次会议中克洛克终于承认。联谊会决议以每股５３美元购进５０股，下挫时仍持续买入。及至去年秋天，他们的１．７８万美元投资已值２．４万美元。“我们得到宝贵的教训，”联谊会司库霍华德说：“假如某种股票的价格持续上扬，只要有客观的分析支持我们的直觉，不妨依直觉决定该买进多少。”　　
黛比和她的街坊投资联谊会坚信上述诀窍，并且受益匪浅。黛比说：“我们学到，只要遵循基本准则，就可财源滚滚。这就是诀窍。”