金价缘何下跌

【德国《商报》５月５日文章】题：中央银行出售黄金的谣传使市场不稳
在贵金属市场上，一再谣传各中央银行抛售黄金。由此引起市场的不稳定，金价下跌到每盎司大约３４０美元。
一些欧洲国家先后出售黄金已明显影响到黄金市场。例如，比利时在１９９６年已经证实出售了２００多吨黄金。荷兰在过去五年出售了约４００吨黄金。法国、葡萄牙、意大利等国在市场上也被当作可能的卖主。瑞士国民银行也宣告了明确的出售意图。
尽管在辩论中有不同意见和某些国家持反对态度（其中包括德意志联邦共和国），国际货币基金组织还是毫不含糊地表示，它决意出售黄金，最高可达５００万盎司，其背景是它要为发展中国家的减免债务计划筹措资金。围绕着德意志联邦银行的黄金储备，各种揣测也是连绵不断。
中央银行有充足的理由脱手黄金。把这种贵金属当作外汇储备要花许多钱；同时，中央银行得不到其他替代性储备可能带来的利息收入。但是，你不能立即就将中央银行的所有黄金抛售一空，因为市场的吸收能力有限。毕竟全球所有的中央银行持有大约３５０００吨黄金，仅在欧洲大概就有１４０００吨。只消出售此数中的一部分，就可能引起金价暴跌。
欧洲某些中央银行出售黄金同计划中的欧洲货币联盟也有关系。出售黄金以减少现有预算赤字虽然是不允许的，但是降低债务水平却是允许的。此外，为了保证欧元的稳定，欧洲中央银行今后要储备哪些货币，储备数额多少，尚不清楚。无论如何，各中央银行现有的黄金储备额远远在此数之上。
这样看来，德意志联邦银行出售黄金也是合乎情理的。要知道，这样做将会增加联邦银行的赢利，支持财政部长达到欧洲经货联盟的标准。但实际上谣传并未得到证实。联邦银行黄金储备的价值多年来一直在１３７亿马克。迄今为止联邦银行并没有表现出出售黄金的任何兴趣，相反却继续强调黄金的储备作用。
如果联邦银行出售黄金，在政治上就会引起争论。毕竟德国对国际货币基金组织出售黄金采取了反对态度，并提出了种种论据：保持必要的黄金储备，保持国际货币基金组织的金融完整性，银行出售黄金可能失去信用。如果德意志联邦银行卖出自己储备的黄金，它也会失信于人，因为保存黄金在心理上一如既往会产生一种稳定的印象。尽管自１９８０年以来在价值上有了损失（当时的价格在每盎司６００美元以上），有黄金始终就是有稳定、实力和财富。联邦银行还必须考虑到，它在市场上出售黄金所产生的信号作用与小的中央银行出售黄金的作用不同。黄金价格会加速狂跌。
对德国黄金储备重新定值较之于出售看来要合理些。联邦银行有大约９５００万盎司（３７００吨左右）黄金，在它的帐本上每盎司的价值大概为１４４马克。黄金的时价约为每盎司３４０美元，因此联邦银行的定价只有市场价值的１／４，显然太低了。然而，重新定值不是立即就能做到的，因为必须尊重现行法律。
目前国际市场上每年求大于供好几百吨。中央银行的整个黄金储备约占世界现有黄金的３０％，拿出其中的一部分就足以填满空缺。