亚洲证券市场坚挺与疲软共存

【日本《读卖新闻》２月２５日文章】题：亚洲证券市场坚挺和疲软共存
亚洲各地证券市场的形势越来越清楚了。香港、马来西亚、菲律宾等国家和地区的证券市场随着景气的恢复，表现出强有力的增长势头。而在韩国和泰国，景气的恢复不顺利，而且政局不稳，至今未能抓住恢复的契机。纽约的道—琼斯股票平均价格指数超过７０００点，继欧美证券市场顺利发展之后，今后剩余资金将转向亚洲市场。持上述意见的人越来越多。不过，在这一过程中，也存在进一步选择的可能性。
关于亚洲经济，由于出口因世界性的电子业萧条而下降，导致１９９６年亚洲经济后退。但是，可以认为，在１９９７年下半年亚洲经济将缓慢走向恢复，各证券市场也将随之整个上扬。不过，“由于经常项目收支等各国的经济结构不同，因而经济恢复的速度出现了差别”（大和综合研究所新加坡办事处人士语）。
韩国和泰国的共同点是：经常项目收支因出口不顺利而恶化，结果导致货币不稳定，形成了股价、债券、货币等三疲软的状况。此外，政权更迭和政界丑闻等政局不稳也导致投资热情下降。
自１９９４年１１月创历史最高纪录以来，韩国证券市场的综合指数下跌了４０％左右。由于韩国半导体存储器的生产陷入萧条和日本产品恢复了竞争力，韩国企业业绩因而恶化。此外，经常项目收支赤字因出口不顺利而扩大，韩元被抛售。关于股价，由于采取了扩大外国人投资范围的措施，自１月以来稍有恢复，但是，也可能是由于受政治涉嫌事件影响的缘故，股价“尚不能期望得到正式恢复”（驻汉城的证券分析家语）。
另外，泰国证券市场ＳＥＴ指数也从去年１月开始一个劲地下跌，现在已跌到当时的二分之一。泰国的纺织等当地传统产业也不景气，因而泰国１９９６年的出口成为负增长。伴随着经常项目收支的恶化，泰国货币铢被抛售。去年１１月成立的差瓦立政权虽提出了削减岁出、实施银行呆帐对策等措施，但市场反应迟钝。由于会对通货膨胀和不动产行情产生影响，因此，也难以通过大胆降低利率来防止外国资金流失。
另一方面，亚洲其它市场基本上处于顺利发展的状况。香港的恒生指数自今年年初创历史最高值以来，因传说中国邓小平健康状况恶化而停滞不前。不过，在传出邓小平去世消息的２月２０日反而上升了。市场有关人士认为：“这是对回归后的香港经济有信心的表现（美国证券公司负责人语）。”
同泰国一样，马来西亚的经常项目收支也出现了赤字。不过，马来西亚进口增长率低于出口增长率，赤字幅度开始缩小。关于最近的日元贬值，马来西亚也表示欢迎说：“这将进一步促进在当地采购零部件。”新机场建设等巨大产业将支撑经济发展，从同美元的汇率来看，马来西亚元也看涨。
关于流入亚洲证券市场的海外资金，存在可以投入在欧美市场获得的利润的趋势。因此，往往被用作短期资金，这也成为促进市场之间差距扩大的因素。因国内市场疲软而流向欧美市场的日本资金，也可望随着亚洲经济的恢复而流入亚洲市场。