债券投资入门

【美国《华尔街日报》文章】题：如果你不精通债券……同股票相比，债券的风险和报偿如何？
在你投资于债券时，你实际上是借钱给债券发行人，发行人保证在未来的某个时候还本并按照确定的利率付息。你有两个风险：发行者拖欠和利率变动。
拖欠风险是指发行者——不管是政府还是公司——陷入经济麻烦而不能支付全部或者部分本金和利息的可能性。拖欠风险的大小根据债券种类的不同而相差很大。
据认为美国的国库券几乎没有什么风险，因为美国政府的信用可靠程度很高。但是，负债累累的公司或者第三世界国家发行的债券拖欠风险比较大。
由于风险与高报偿并存，投资者若能处理捉摸不定的情况，通常可以把一部分资金投入有拖欠风险的债券，以增加投资债券的收益。一般说来，低档债券——债台高筑的公司发行的高风险债券——和第三世界国家发行的债券支付的利率要比美国国库券的利率高３到１０个百分点。
在通货膨胀率和利率上升时，会出现利率风险。利率高时购买的长期债券收益比今天购买的债券收益高，因此，收益比较高的债券的价格会上涨，而收益较低的债券的价格会下降。降到什么程度取决于债券到期的时间和市场利率与债券收益之差。
共同基金会每天公布它们净资产的价值，如果你投资于债券共同基金会，你会立即看到利率升降的影响。然而，如果你投资于个人债券，你可能注意不到。这只是因为谁也不“向市场标出他们债券的价格”——也就是说，没有人告诉你，如果你今天出售债券，你能得到什么价格。你应该买什么样的债券？
答案取决于你的情况。如果你属于纳税高的阶层，可以考虑市政债券，因为利息可以免交联邦和州的所得税。要知道买市政债券是否合算，可以把它的总收益与要交税的债券的收益相比较。
如果你是那种能处理较高拖欠风险的投资者，那就通过购买风险较大的证券增加收益。如果你要的是较小的风险，那就购买像美国国库券这样保险的短期债券——在５年内还本付息的债券。如果你有很多钱购买债券，那就把一部分用于低档或国际债券，一部分投资于国库券，一部分也许可以投于市政债券或者有抵押支持的证券。国库券将使你保证得到一部分本金，低档债券将增加收益，市政债券可以减轻纳税负担，以抵押支持的证券使投资更加多样化。