法报文章：金融风险：问题与答案

【法国《世界报》１月２１日文章】题：金融风险：问题与答案一、何谓衍生市场？
衍生市场是从基础市场产生出来的市场。基础市场有许多表现形式。每一种基础市场会成为市场的一个投机区域。例如，股票方面的一个购买选择就是一种以真实产品（股票）为基础的衍生产品（购买选择）。这种机制的好处是它具有杠杆作用。如果股票价格上涨，最少的投资也可能带来巨大收益。但如果赔钱，其数额也会是巨大的。衍生产品包括定期合同、选择权和易货合同等。
二、衍生产品有没有通货膨胀？
名目越来越繁多的衍生产品激起了人们浓烈的兴趣，以至交易所像是一个倒金字塔。这个倒金字塔的底部代表基础市场（即产品本身），其余部分代表衍生产品。据估计，在美国，私人投资者手中的应由银行贴现的公债券额只相当于这种公债的衍生产品的银行贴现额的五分之一到四分之一。
三、１９８７年的气泡是怎样破裂的？在１９８７年，工业化国家的交易所（特别是华尔街交易所）就像是人们随时都能赚钱的娱乐场，行情一直看涨。最后，金融经济同现实经济完全脱钩了。
这时，接连传来了两个坏消息：德国提高了利率，美国的外贸形势很不妙。这就给人们的热情泼了一瓢冷水。一时间，所有的股民都想脱身。行情大跌，一片恐慌。华尔街交易所的资本在一天之中损失了２２．８％。美国的交易所的买卖共损失约５００００亿法郎，法国的交易所的买卖共损失２５００亿法郎。四、１９９４年的气泡是怎样破裂的？
１９９４年，股票行情暴跌，持续数月之久，波及整个金融界。美国出现了危机形势。这种危机形势的出现是由于人们担心再次出现通货膨胀（经济的过热孕育着通货膨胀）。于是，贷款的提供者提高了风险保证金额（在证券市场上）。在欧洲，连续的预算赤字引起了同样的结果。欧洲国家想用社会开支来缓和危机，但它们找不到钱来支付过多的开支。在这种情况下，它们便提高利率，以吸引投资者。
这种趋势变化使投资者更加手忙脚乱了，因为他们原指望利率会持续下降。利率上升，证券价值就会下跌。在法国，证券市场行情下跌了１８％。长期利率的上升传染了所有的金融市场，导致巴林银行破产。
五、国家在金融自由化中起了什么作用？
在８０年代中期，金融市场突然加速发展起来，伴随而来的是资本流动突破限制和国际化。１９８７年１０月以后，在皮埃尔·贝雷戈瓦和爱德华·巴拉迪尔执政时期，法国也大规模地放宽对其金融体系的限制，例如取消信贷限制、改革标价制度、实行交易信息化、结束汇兑经纪人垄断做法、企业直接贷款等。法国之所以要放宽对金融体系的限制，是想加强资本的流动。
六、技术是否是资金流动的最好朋友？
信息技术和通信手段的迅速进步在世界资本市场的发展中起了决定性的作用。它使投资者们加强了计算能力，使他们能进行越来越复杂的运算，从而使他们能更精明地处理危机形势。信息技术和通信手段的迅速进步还使交易人员能够通过安装在银行交易大厅里的电脑及时了解经济的实际情况。