美国经济的光明面与阴暗面

【日本《经济学人》周刊１１月１２日一期文章】题：美国经济光明与阴暗的核心部分（作者长期信用银行综合研究所副理事长吉富胜）经济运行良好的背后
美国经济形势显然是良好的。其基本标志有以下几点：第一是长期增长。根据景气循环周期，美国经济以１９９１年３月为沟底，到１９９６年年底，这６９个月为经济增长期。这次的长期增长已迫近上一次历时９２个月（１９８２年１１月至１９９０年７月）的经济增长。顺便提一句，时间最长的增长是６０年代的１０６个月。
第二是失业率降低。１９９２年失业率仍为７．５％，可今天（１９９６年８月至９月）已降为５．１％至５．４％。
第三，有迹象表明，即便失业率降低到这种程度，通货膨胀也不会加速。以消费支出的缩减指数来看通货膨胀率，已从１９９０年的近６％降至今天的近２％。
第四个可以指出的经济形势良好的指标，无论怎么说恐怕也是股价。道—琼斯平均指数１９９５年３月达４０００点，同年底迅速增至５０００点，１９９６年１０月在６０００点上下浮动。
与这种经济形势良好的势头形成鲜明对照，美国经济的阴暗面也是令人震惊的。其一是国内生产总值的实际增长率低下。１９９０至１９９５年的年均实际增长率不过为１．９％。
其二是在９０年代以后整个劳动生产率的提高率只不过在１％以下，统计上还无法表明劳动生产率比８０年代有所提高。只要看一看８０年代（１９７９至１９９２年）的情况便可以了解，美国劳动生产率的提高率不过为１．２％，德国、法国为２．５％左右，日本则达到３．２％。
其三是收入不均日益严重，低收入层越来越绝对贫困。如果把收入阶层分成１０个等级，把最高层的１０％和最低层的１０％相比较的话，那么收入差距在８０年代初为３．２倍，１９９５年则达到４．４倍，而且这期间低收入层的实际工资以年率１．３％的速度持续减少。这正是马克思所说的绝对贫困化。
实际上，美国经济的上述光明面和阴暗面是相互交织在一起的。采取利率为零的政策
８０年代，美国的自然失业率为６％左右，是相当稳定的。然而，１９９６年以国内生产总值缩减指数测定的没有加速通货膨胀条件下的自然失业率降为５．７％，倘以消费支出缩减指数来衡量，自然失业率已降为５．２％。
在自然失业率如此低下的情况下，对９０年代以后的金融政策应该如何评价呢？
美国１９９０至１９９１年的萧条是非常短暂的。联邦储备委员会采取的利率政策的最大特点，就是在景气到达沟底的１９９１年３月以后仍然进一步推进超低利率政策。在１９９２年和１９９３年，美国把短期利率进一步降至２．５％。因此，实际利率几乎变成零或者负０．５％。
美国为什么采取实际短期利率在零以下的超低利率政策呢？理由有两点：其一是美国商业银行发生了危机；其二是由削减军事支出对财政造成的刺激有了收缩。
实际上１９９２到１９９５年美国的结构性亏空在国内生产总值中所占的比重已从３．８％降至２％。１９９４年一年失业率已持续下降为５．５％左右。失业率下降的三个因素
那么，在美国经济中是什么因素促使自然失业率下降的呢？
第一，里根总统同撒切尔首相一样，进行了反工会的活动。譬如削减航空管制职员人数，迅速降低最低工资标准，工会的组织率１９９３年已降至１５．８％。
第二是９０年代以后大刀阔斧地减少白领中层管理人员，其规模是每年６０万人。这次裁员的最大特点是不仅限于萧条期，即便在１９９２年以后经济发展势头良好的阶段也裁减了中层管理人员。
第三是全球化的影响。跨国企业使用信息技术在全世界采购零部件和原材料，这样做便剥夺了美国国内部分人的工作，增大了美国的进口。近１０年来进口在美国国内生产总值中所占的比率已从１０％急剧增加为近１３％。这就控制了国内物价的上涨。阴暗面形成的光明面
自然失业率下降并没有造成景气过热，长期保持景气的良好势头，实际的失业率亦有所下降，形成了经济的光明面。不过，在劳动生产率的提高依然较低（仅为１％）的经济形势下，促使自然失业率下降的主要因素乃是最低工资的进一步降低、白领阶层的大批裁员以及进口的迅猛增长。自然失业率的下降又降低了劳动分配率，提高了企业利润，加剧了收入分配的两极分化。在通货膨胀较为平稳的情况下企业利润增大，自然而然地会使股价攀升，但这也是经济形势中的这种阴暗面造成的光明面。
根本的解决办法只有提高劳动生产率。美国经济的光明面与阴暗面在不久的将来究竟能否导致劳动生产率的提高呢？美国社会究竟能不能承受迄今美国经济的阴暗部分所造成的社会紧张气氛呢？不言而喻，这对美国的今后来说才是最大的试金石。