中国整顿股票投资市场

【香港《亚洲华尔街日报》９月２６日评论】题：中国市场的成熟性
上周，中国证券监督管理委员会终于宣布：对于正在变成一纸空文的关于Ｂ股股票所有权的限制，将重新严格实行。这就意味着中国公民不再能够向上海和深圳的Ｂ股股票市场投资。这两个市场本来是专供外国投资者用外汇投资的，可是许多中国人已想方设法偷偷进入了这一市场。
不难看出为什么中国投资者会被吸引到Ｂ股市场上去。官方的立场是，Ｂ股同Ａ股市场上专供中国人用人民币投资的股票没有差别。可是，深圳市场上Ｂ股的平均市盈率为８．３，而Ａ股平均市盈率为１３．７。一些聪明的投资者很可能认定，这两个市场有朝一日将合二为一，因之他们想要进入市场，以便在Ｂ股价格上升到Ａ股的价格水平时能获得一大笔意外的利润。假如你相信关于人民币将在不久的将来贬值的预测的话，票面以美元标价的股票似乎是一种安全的投资去向。
北京为什么非常希望把外国投资者和国内投资者区别开来，让他们在各自的场地里投资呢？当前的这次清查的直接的原因，似乎是中央银行对于因外国人把股票卖给中国买主而造成的外汇损失感到烦恼。
这里的实质问题是，中国的储蓄者的投资选择比较少。大多数人把钱存在银行里，只要银行利率高于通货膨胀率，就像现在这样，存在银行里是不错的。可是，如果实际利率变得不那么有吸引力的话，这些钱就有可能加剧投机，从而造成又一个不健康的气泡。
通货膨胀似乎已经由紧缩措施而被控制住了。可是，随着今年初开始放松信贷，股票价格有了大幅度上涨，尽管实业界仍然处于困境之中。这也许是Ａ股与Ｂ股价格差距扩大到这么大，中国人非常想尝一尝草场那一边的草的一个根本原因。