世界资金循环进入新时代

【日本《经济学人》周刊文章】题：在日美欧大竞争时代发生的资金转移（作者立命馆大学教授向寿
一）
相当于国际贸易额的１００倍
据世界贸易组织宣布，１９９５年度世界贸易额达到４．８万亿美元。根据同年４月主要国家中央银行统计的外汇交易额推算的年间交易额，约为５００万亿美元。资金的交易额相当于根据实际需要进行的物品国际交易额的１００倍左右。
从８０年代到９０年代中期，世界经济结构是如何变化的呢？将从世界资金循环的观点加以分析。
７０年代的世界资金循环是由石油美元的循环而决定的。进入８０年代以后，美国的金融紧缩导致了以墨西哥为主的中南美国家和非洲国家的债务危机。另一方面，与美国的双赤字相反，日本资金势力增强。日本资金的循环勉强维持了世界资金循环。冷战后的循环
从１９９１年世界各地的国际收支情况来看，最引人注目的是实现了统一的德国的变化。在１９８８年，西德的经常项目收支盈余为４９７亿美元，而在１９９１年却转为赤字，赤字竟达１８７亿美元。冷战后，德国也发生了８０年代前半期美国发生的情况：高利率和“双赤字”同时存在。
另一个引人注目的是海湾战争的影响。日本的单方面转移收支流出了１２５亿美元，其大部分流出成为海外战争合作资金。而美国过去流出远远超过流入的单方面转移收支却发生了这样的变化：流入超过了流出。从美国的经常项目收支情况来看，赤字大幅减少，为７７亿美元。
冷战后引人注目的第三个变化是：国际收支状况也体现了美国企业的再生。８０年代后半期美国直接投资的流入超过了流出。但是，从１９９１年来看，美国直接投资的流出已超过流入。除了日本企业对美投资告一段落、撤回不动产投资（１９９１年是美国的不动产萧条年）等被动因素外，这也同下述情况密切相关：美国企业本身以电子计算机、通信业等领域为中心，恢复了竞争力，并重新获得了自信。另外，对中南美和亚洲国家的直接投资也得到恢复。９０年代中期的循环
１９９４年国际收支的最大特征是：资金源源不断地流进中南美和亚洲。在中南美地区，证券投资的流入超过流出６４８亿美元，直接投资的流入也超过流出１８５亿美元。在亚洲，直接投资流入超过流出４２０亿美元，证券投资流入超过流出１８７亿美元。相比之下，中南美是令人吃惊地集中了证券投资的地区。
９０年代中期国际收支的第二个特征是：在９０年代初期曾暂时趋向减少的日美收支不平衡重新增大。日本的贸易收支，出现了１４５９亿美元的巨额盈余。另一方面，美国的贸易收支却出现了１６６４亿美元的赤字。这种不平衡不仅是因日美两国之间的直接贸易造成的。由于日本扩大了对亚洲的贸易盈余，而亚洲国家又扩大了对美国的贸易盈余，因此，导致了日美两国贸易不平衡的增大。结果，日美两国连续不断地通过汇率进行调整，甚至在１９９５年４月致使汇率突破了１美元兑换８０日元的大关。这成为日本企业把生产据点转移到中国、越南等亚洲国家的重要契机。日本贸易盈余缩小是从１９９５年秋天以后开始的，那时来自亚洲国家的进口爆炸性地增加。
第三个特征是：德国１９９４年直接投资和证券投资的流出都已超过流入，使强大的德国和坚挺的马克重新浮现出来。中南美和亚洲也被卷进去
曾席卷世界的日本资金独占鳌头的时代业已结束，这是众所周知的事实。而且，似乎可以说，笼罩着整个８０年代的乌云——债务危机的时代已暂时结束。取而代之并成为主角的是日美欧进行大竞争的时代。但是，这并不是日美欧分别依靠各自的国力进行竞争，而是通过跨国企业和跨国银行（跨国综合金融机构）在全世界展开大竞争。
跨国企业和跨国银行在日美欧互相进行投资，与此同时，投资的重点正转向中南美和亚洲地区。这对今天的经济状况会产生什么样的影响呢？
在亚洲特别是在中国出现的投资热，带来了世界上生产据点的重新调整。从日美欧来看，产业的空心化，准确地说是制造业的空心化与改组正在迅速展开。生产据点的重新调整也意味着国际价格形成机制的改变。来自亚洲的廉价产品进口的增加，在很大程度上有助于美国在没有通货膨胀的情况下发展经济，而且，１９９５年春天中南美国家的汇率下跌导致了来自中南美地区的产品价格的下降。在美国，产品价格也在稳步下降。这搞活了美国服务产业，并导致了制造业零部件价格的下降，进而导致了美国企业国际竞争力的增强。
把中南美和亚洲也卷进来的日美欧的大竞争，正在朝改变各国企业的竞争力和价格形成机制的方向发展。而且，证券投资的浪潮使汇率发生重大变动，导致各国同中南美和亚洲的经济休戚相关。从这种意义上来说，９０年代是改变世界经济地图的新时代。世界资金循环促进了新时代的诞生。