日本金融系统五大危机

【日本《世界周报》７月２３日一期文章】题：日本金融系统的五大危机（作者大阪大学教授蜡山昌一）
日本的金融系统及支撑这一系统的金融服务业，正面临着前所未有的重大危机。几乎所有的银行都累积有不良资产，这是危机的象征之一。但是，危机并非仅仅潜伏于不良资产当中。“只要解决了不良资产问题，以后就会是一帆风顺”这种看法，未免过于乐观。那么，目前日本的金融究竟面临什么样的危机？
对金融给予基本支持的家计（“家计”一词原指家庭经济，此处指家庭储蓄——译注）部门，其拥有金融资产的收益率正在下降。它反映出，随着经济的成熟化，实物资产产生的收益率（资本的边际效率）处于下降的倾向，具有无法克服的一面。
但是，金融部门拥有的金融资产收益率，同家计相比，要高得多。这表明，家计金融资产收益率低落，同样是金融系统的问题。这是日本金融系统处于危机的第二个象征。
第三，日本的金融服务业的活力正在减弱。特别是从国际上看，这一点尤为明显。
第四，信息处理和通信方面的技术进步，并没有充分体现在金融系统上。如此下去，虽然其他产业对金融方面的逐步参与将会变得活跃起来，但另一方面，旧态依然如故的传统金融业将会在制度的保护下继续存在下去，从而带来极无效率的状况。
第五，政治和行政对金融的参与包含着危机。围绕着对住专的处理办法，政治和行政方面迟迟拿不定主意给人颇多感慨。这里必须指出的一点是，这种情况发展下去，那么由于对不良资产的清理，公共资金将会以无形、间接的形式被用掉，而且金融机构有可能出现道德危机。
要克服这五个危机，解决这些危机向人们展示出来的课题，有必要对传统的金融系统的格局加以改变，努力使竞争性的市场机构在日本的金融系统中固定下来，除此以外别无他法。
其改革的道路如何呢？目前还说不清楚。不过，有几点是明确的。特别是，证券市场位于日本金融系统的核心，必须充分而完美地发挥其机能。事实上，事态正在向这一方向发展。
据《资金循环计算》说，１９９４年，国内非金融部门接受的资金供给，５６．３％是依靠证券形态而获得的。在证券形态下的资金供给比例超过５０％，这一年还是第一次。可以说，日本金融系统证券化（公开市场型化）的动向，预示着日本金融有可能获得新生。