英报文章：日本经济复苏是奇迹还是幻景？

【英国《金融时报》６月２０日文章】题：日本的经济复苏是奇迹还是幻景？
日本的经济学家和决策者们６月１９日对自己提出了这样一个问题：日本的经济复苏是奇迹、还是幻景？
他们是在研究了政府最近公布的材料后提出上述问题的，政府公布的材料称，日本１９９６年第一季度的经济增长速度是２３年来最快的，这一宣布使大家都感到吃惊。
经济企划厅报告说，到今年３月份为止的３个月内的年增长率为１２．７％。它说，国内生产总值比去年同期增长５．７％，这是由于私人消费增加５．１％、公司投资增加７．４％和政府投资增加２７．２％等因素促成的。
可是，持怀疑态度者认为，有各种理由可以说明经济企划厅公布的材料夸大了实际增长的数字。
其一，这次的经济复苏是从去年第一季度的低水平上开始的，去年第一季度的经济增长率只有０．１％。因此，今年第二季度的增长率将不会那么高。
其二，日本的国内生产总值数字以不确切而著称。
经济企划厅只是把政府１０个省搜集的数字累计了一下，而几乎没有对这些不规范的统计数字作任何修改。国内生产总值的数字与最近公布的材料不一致，最近公布的材料表明零售额下降了１．１％。
这些数字与日本银行自己的短期经济预测对商业信心的调查也不符。最近即５月份的短期经济预测指出比预期的复苏形势要好，但是也列举了一些遏制经济增长的因素，例如：批发商卖不出去的存货增加，在所调查的公司中有五分之一公司的雇员过剩。
因此，日本的决策者们发表下述看法就没有什么好大惊小怪的了，他们认为，春季突然出现的经济增长既不是奇迹，也不是幻景，而只是使他们感到宽慰的一个证据，证明去年最后一季度的经济增长势头越来越强劲。
如果经济不能复苏，那将是一场灾难，因为日本去年９月在财政和金融方面都取得了近代史上最大发展——把官方贴现率降到创记录的０．５％的低水平和提出了一项１３２０亿美元的政府为刺激经济的一揽子投资计划，估计占国内生产总值的１．５％。
很难想象如果经济继续萧条，别的国家的政府能够做些什么。
桥本首相说：“我对这些数字感到欣慰……我们可以说经济正在渐渐复苏。私有部门坚持它们对全年增长的预测，即２．５％至３％。”
日本经济今春弹跳的结果很可能是不会立即提高利率。日本银行总裁松下强调指出，目前不打算改变金融政策。日本银行没有理由担心通货膨胀，已经接连７个季度通货膨胀率都有所下降，但是，仍有理由担心银行系统的稳定。随着不动产价格的下跌，一些小银行收不回的贷款仍在不断增加。
而且，目前还不清楚私人需求是否将强烈到足以弥补去年９月刺激经济的政府投资计划的削减，刺激经济的政府投资计划是第一季度政府开支大大增加的一个因素。
另一个遏制经济增长的因素很可能在明年４月出现，那就是消费税从３％上升到５％。
桥本的自民党计划今秋制定一项规模较小的财政一揽子计划，以缓解未来的这些冲击所造成的影响，而且很可能也是为了争取舆论，以便在今年底或明年初举行的选举中对自民党有利。
具有讽刺意味的是，最近国内生产总值的数字使自民党很难说服大藏省为这样的一揽子计划发放资金。大藏省担心中央政府的债务上升。