国际清算银行年度报告指出:工业化国家面临世界性通货紧缩形势

【法国《费加罗报》６月１１日文章】题：工业化国家面临世界性通货紧缩形势原文提要在其第６６次年度会议报告中，国际清算银行分析了多数工业化国家经济增长放慢的两个原因：金融市场的暂时忽然停顿和特别是迫使人们进行彻底改革的世界化。
世界上每天的汇兑业务涉及到１１９００亿美元，这一日交易额相当于这个１０年初日交易总额的两倍。这是２６家中央银行于１９９５年４月份进行的联合调查的结果。同样，在７国集团内，跨国界的股票和证券交易额在１０年内也增加了３倍，达到相当于这些国家国内生产总值的１４０％的水平。至于衍生金融产品，仅按照协商交易的原则而进行的提前交割（银行贴现未到期的票据）就超过了４０万亿美元，这个数字比全世界每年生产的财富还多。国际清算银行认为，“这是一种健康的发展形势，因为它能使人们在国内和国际更高效地提供资本，从而导致金融服务费用的降低……”
金融体系不但在不断发展，“而且在不断正常运转，尽管受到了许多冲击（墨西哥金融危机、巴林银行的挫折、大和银行在谈判活动中的损失），尽管日本的银行系统遇到了困难”。对于结束低估美元价格现象一事，各中央银行也不掩饰自己满意的心情。此外，使１９９４年证券市场受到打击的那场危机已经基本得到解决。大胆的看法
虽然资本市场正在世界化，同时减弱了一些冲击，但是，总的经济形势却并不那么有利。国际清算银行承认，经济活动并没有预计的那样活跃，“在去年和１９９６年头几个月，在多数工业化国家中，人们明显表现出缺乏信心”。经济活动放慢的根源在于，定期扰乱资本市场的“价格波动不但幅度大而且无法预测”。据国际清算银行判断，“经济活动的放慢在很大程度上是由于１９９４年利率的提高”。
但现在被人们普遍接受的这种解释并不足以说明经济发展成绩处于中下等水平（特别是在欧洲）的原因。巴塞尔的经济学家们认为，这种形势有着深刻的结构性原因。工业化国家受到了交易、工艺技术和竞争的加剧而产生的“通货紧缩力量”的支配。换言之，新兴国家的竞争以及这些国家引起的工业非局部化促进了价格的稳定（工业化国家已经实现了价格稳定）。但事情的另一面是，这种通货紧缩使生产陷入了萧条境地。
各中央银行的看法是大胆的。它们一贯优先考虑的是同通货膨胀作斗争（有时甚至是只考虑同通货膨胀作斗争）。这使它们常常受到批评。意识到这种批评的国际清算银行在其年度报告中甚至提到了凯恩斯和维克塞尔（瑞典经济学家）。这两人曾在２０年代认为，“各中央银行同时反对通货膨胀和通货紧缩，这不但是合乎愿望的，而且是可能的”。追随凯恩斯
欧洲和日本的经济学家们现在是否像一些人所说的那样在支持通货紧缩？国际清算银行还没有这么认为，它只提到了“主张通货紧缩的势力”。但为了捍卫自己的观点，它还是提到了凯恩斯曾捍卫的观念：“支持中期内价格稳定，这并不妨碍货币当局努力缓解经济发展的放慢”。此外，它还提到了去年决定的利率下降（有时利率下降的幅度很大）。
但是，对比较温和的货币政策进行的辩护和说明不应当使人产生错觉。工业化国家应当采取其它补救办法为经济发展注入新的活力。国际清算银行主张减少公共开支和赤字，同时放开劳务市场（使劳务市场自由化）。它还认为，对欧洲来说，为了补偿欧盟内部汇兑关系的加强，实行更加灵活的政策也是必要的。欧洲国家不能依靠货币的改变，它们应当通过其它的办法进行调整。国际清算银行提出的这一系列主张并不是为了标新立异。
国际清算银行这个“各中央银行的中央银行”还大胆地承认说，这些结构改革措施在初期也会起“通货紧缩”作用，但归根结底，这些改革措施乃是将使生产得以增加的保证，能为人们展示不那么沉重的、能重新赢得人们信任的税制的前景。
在谈到由于世界化趋势的发展而变得不可避免的结构改革时，国际清算银行的年度报告特别提到了银行部门应当进行的“大规模结构调整和巩固”行动。这不仅是对工业化国家的劝告，也是对诸如印度、阿根廷和墨西哥这样的发展中国家的劝告。这也是世界化的结果之一：到处都应当一视同仁地实行同样的角色监督规则和市场纪律。