美刊预测：美国经济将保持低增长低通胀

【美国《金融世界》周刊６月１７日（提前出版）一期文章】题：为什么好消息就是好消息（作者保罗·拉莫尼卡）
通货膨胀现在是否加剧？
要在今年剩下的时间内当个成功的投资者，就必须得到这个问题的正确答案。这一点关系重大。
在好消息通常被认为是坏消息而坏消息被认为是好消息的华尔街，散布担心通货膨胀的情绪的人似乎正在得势。今年２月份和３月份，发放的工资额增长幅度是大于原先的预料么？这是坏消息。失业率降低意味着工资额增加，而工资额增加又意味着通货膨胀率上升。这样一来，债券和股票价格就会下跌。
今年第一季度，国内生产总值的增长率为２．８％，而人们原先一致预测的增长率为１．５％，这是不是打掉人们原先的预测？又是一个坏消息。这样一来，债券和股票市场行情又一次下跌。３０年期国库券的收益率在今年１月份低至５．９５％之后上升到突破７％这一心理障碍线。
经济增长势头强劲、开支增加和就业机会增加。只有在华尔街，这些才是叫人最担忧的原因。但是这正是投资造成的结果，是吗？
并不完全如此。实际情况表明，许多华尔街金融人士在所有这些表明经济强劲的数字面前仍然抱着非常乐观的态度。他们认为美国经济并不处于过热的危险之中，通货膨胀率不会上升。戈德曼—萨克斯公司投资政策委员会两主席之一阿比·约瑟夫·科恩强调说：“好的经济消息就是好消息，而不是坏消息。”
现在，３０年期国库券收益率又’降到７％以下，但是如果以目前收益率约为６．９％来说，它仍然比几个月前几乎高出１００个基点。抵押贷款利率现在徘徊在８％左右。
科默里卡银行的资深经济学家戴维·利特曼说，抵押贷款利率的上升已使为住房建设再筹集资金的速度暂时慢了下来。这还可能有助于在短期内在一定程度上限制消费开支，确保国内生产总值增长速度在今年下半年比上半年慢一些。就防止通货膨胀来说，这又是个好消息。
但是商品情况怎样呢？在４月份头两周，石油价格上涨１０％以上。不过，石油价格上涨主要是由禁止伊拉克进入全球石油市场的国际制裁引起的，而不是石油真正短缺引起的，现在看来好像制裁将要解除。确实，石油期货价格看来表明，原油价格将会平稳下来。事实上，待运的原油交易价为每桶２１．３６美元，而４月中原油的最高价为每桶２２．８０美元。
谷物价格不断上涨的情况怎样？在中西部的平原地区，长期缺少雨水使得谷物供应量减少，因此，４月份的头３周内，期货市场上的小麦价格上涨了３０％。由于伊利诺伊州、艾奥瓦州和密苏里州老下大雨，玉米价格上涨２０％多。但是从长远来看，谷物价格上涨只有转变为食品价格上涨时，才会成为一个难题。迄今为止，几乎没有什么迹象表明现在出现这种情况。尽管这些农矿产品价格上涨，消费品价格指数４月份只上升０．４％，这与人们的预料是一致的。如果食品和能源价格上涨不计算在内，消费品价格指数只上升０．１％。
第一季度国内生产总值出人意料的强劲增长的情况又怎样呢？这是不是表明今年经济增长速度要比几个月前人们所想象的速度快一些？据许多经济学家和市场战略家说，不会出现这种情况。大多数观察家并没有仅仅因为第一季度经济强劲而对他们所作的１９９６年预测作出那么大的改变。
本刊估计，经济会继续发展，今年的国内生产总值增长率或许会达到２．５％左右，而据《蓝筹经济指数》月刊报道，人们一致估计今年国内生产总值的增长率为２．１％。
这恐怕还不足以使联邦储备委员会像１９９４年那样再次大大紧缩银根。毫不讳言，格林斯潘将会在通货膨胀即将发生时就予以防止，如果他认为通货膨胀是个威胁的话。所以，如果联邦储备委员会的确突然觉得有必要到今年年底时紧缩银根，请不要担心。估计利率会早日小幅度地提高。分析家们说，这种对策会打消债券市场对经济增长过快的担心，而且最后会使利率降低。
大多数人认为，不断的经济发展（它即将达到第六个年头）将会按照目前缓慢增长、低通货膨胀率的模式继续下去。