法《企业》周刊文章：《受监视的欧洲美元》

【本刊讯】法国《企业》周刊第九百九十三期刊载一篇题为《受监视的欧洲美元》的文章，摘要如下：
各中央银行正在加紧控制这个难以捉摸的市场。但愿这种控制不要紧到使市场窒息。
欧洲美元市场已正式受到监视。在马恩河畔田园堡，工业国家的财政部长已决定停止在这个市场上几个月来进行的投机活动。各中央银行将要加强对对外业务活动的监督和建立一种帮助处境困难的金融机构的制度。
事实上，至少在三个月以前就曾经努力整顿过欧洲市场。对中、小银行来说，这种恢复正统和严格管制的做法并不意味着乌云全部驱散，而是相反。
今年六月二十四日赫施塔特银行的破产及由此在金融界吹起的恐怖之风，正表明了欧洲美元市场上的大动荡的开始。在由于紧缩货币政策和负债国的提取所造成的流动资金普遍缺乏的气氛中，国际大银行认为不能再让外汇经纪人无限制地进行投机了。浮动汇兑，由于无法防止这种兑换制所引起的一切后果，已经在一些倒霉的交易中遭受了重大的损失，这些损失有可能使已经十分动摇的银行体系处于危急之中。
为了以对应措施预防这种危险，国际市场的金融家制定了一些保护措施。如在纽约，各银行建立了一种保险制度。当某个企业破产时，各银行限定在一日内停止一切正在进行的交易，以避免重演赫施塔特倒闭的场面。
人们记得，六月二十四日，德意志联邦银行曾下令立即停止遭到破产的企业的一切营业活动。正在进行的大批交易突然被停止了，使美国一些最大的银行损害了大量美元。
最近在德国和英国，对交易所（即进行外汇的买空、卖空）实行了严格的监督。
最后更重要的是，国际大银行已决定只同它们选择的能提供一切支付保证的伙伴做交易。在欧洲美元的银行市场上，德国和美国的大金融企业所得利率很高。相反，通常依靠市场来营业的日本或意大利的小银行不得不以极高昂的代价来重新投资。这些小银行的营业越来越经常地遭到亏损。其中有些甚至找不到任何流动资金。今年夏季，伦敦商业和金融中心的一些中等银行在向它们的某一顾客——国家或者企业提供了为期六个月的借款之后，曾多次面临危急的局面。人们在欧洲美元市场上是否将看到一次严格的消毒，看到大银行联合起来反对小银行呢？从原则上来说，各中央银行——欧洲美元市场的新宪兵——应该阻止这种过火行为。今后要由这些中央银行所承担的最后放款人的作用，主要在于向“暂时遇到困难的”企业提供资金。然而这项盼望已久的和从原则上讲也是令人满意的改革，将是难以实现的。
实际上，各中央银行将根据什么准则来慷慨援助呢？它们将怎样辨别良莠，即区分管理不善的银行和受到行情之害的银行？采取德意志联邦银行那样的严厉的原则，会有引起一连串的破产的危险。但是，采取一种太放松的政策，就会使那些不可救药的企业在氧气帐下永远维持下去。
对于所有这些问题，九月九日和十日在巴塞尔开会的各中央银行总裁只是作出了一些暧昧的回答。留下的是根据情况逐个研究的原则。在这种情况下，挽救危急中的企业的工作就可能费劲了。
由于难以指挥，对欧洲美元实行监督引起了某些人的不安。担心已经不景气的市场的活动再收缩。
事实已经超过了这种担心。欧洲美元市场的病症远比这严重。已不是单纯的贫血症，而是窒息症。一开始就被赤字国家的大笔借款（一九七四年头六个月就有一百九十七亿美元）挤干了的欧洲市场，今天已表明无力控制阿拉伯资本的回流了。石油国只向那些信用被认为是无可争议的企业投资。它们集中向四十到五十家银行投资，而随着消费国的付款流向生产国，四百到五百家中等银行则流失存款。充斥大量短期石油美元的稳固的大银行则感到它们的资本的结构不允许它们集中这么多的流动资金。因此它们就开始拒绝接受新的存款。不敢再借出，也不能再借入。欧洲美元市场这架机器不能运转了。
国家权力机构和国际货币当局于是不得不进行干预。但它们是否已经为复苏病人找到了治本的办法，还不得而知。