争议颇多的「通胀不会再现」理论

【英国《经济学家》周刊４月１３日一期文章】题：他的扼杀通货膨胀著作
一连串的扼杀者现在逍遥法外。有什么别的东西能说明最近几年宣布旧经济秩序死亡的书籍泛滥成灾吗？《作用结束》、《民族国家完蛋》、《竞争死亡》、甚至《经济学死亡》等著作相继问世。现在，ＨＳＢＣ银行集团的首席经济学家罗杰·布特尔已宣布《通货膨胀死亡》。
过去几年，通货膨胀率比大多数观察家（包括本刊在内）预料的低。
七个最大的工业国家的平均通货膨胀率为２．２％，是３０年来最低的。然而据布特尔估计，反通货膨胀措施必定要继续搞下去。各国是在第二次世界大战结束后才经历了连续不断的通货膨胀。在那之前，价格在一些年上涨，在另一些年下跌，从长远来看平均价格是不变的。布特尔估计，我们即将回到这样的世界。
他是以世界经济结构的强有力的变化作为他上述预测的根据的。他认为，省工的技术、工会力量削弱、国内外的竞争更激烈（在国内是由于私有化和取消管制，在国外是由于从低工资国家的进口）等因素已使得工人更难要求提高工资，使得企业更难提高价格。
大多数经济学家一致认为技术和全球化很可能使一些国家比过去增长得更快。但是布特尔的论点所引起的争论比那多得多。他认为，这些结构性变化将使得在可以预见的将来几乎不可能恢复通货膨胀。
他预料自己会遭到批评，因此他拒绝正统的经济学观点，即通货膨胀主要是一种货币现象。天然的货币主义认为货币供应量的增加自然引起价格的上涨。这种理论早已受到怀疑，其部分原因是由于不同的货币措施产生的结果也不同。但是，即使货币增长不是唯一的衡量尺度，也仍然是重要的因素。如果松弛的货币政策可以使经济增长过于迅速，通货膨胀率最终将开始上升。确实，布特尔在他的书中承认，甚至在他设想的价格稳定的新世界中，各国政府仍需要某种名义上的支撑点，譬如说用于控制通货膨胀压力的通货膨胀目标或兑换率。所以言外之意他似乎承认通货膨胀仍取决于合理的货币政策。通货膨胀死亡的理论在其它几方面都有缺陷。首先，富国从新兴国家的进口本应抑制物价上涨。但是今天这样的进口在富国的国内生产总值中所占的比例已不如８０年代末上一次通货膨胀高涨时那么大。
反对这种提法的另一种意见是，新兴经济的竞争应当只影响相对的价格，而不影响整个通货膨胀率。竞争只会压低富国的基本工业制品的价格。但是在具有特定货币储备的情况下，这些较低的价格会使货币实际供应量增加。这又会反过来促使其它货物和服务的开支增加和价格提高。此外，新兴国家将把它们的出口收入用于从富国进口产品，从而再把价格提高。同样，外国的竞争应当只影响到相对的工资，而不应影响到平均工资：同熟练工人的工资相比，不熟练工人的工资将降低。熟练工人的工资袋将鼓起来。
最后，过去价格稳定时代同今天有两个大区别：３０年代被抛弃的金本位制通过货币与黄金挂钩的办法在保持货币稳定方面起了决定性作用。同过去的另一个大区别是各国政府现在提供了大量的社会安全措施，这些使工资有了最低保障。正如布特尔所预料的，这使得难以看出在经济衰退时期工资（和物价）如何降低。
布尔特这本书引起争议最少和最有用的部分是他对企业、工人、投资者、退休者和政府如何使自己的行为适应零通货膨胀局面的分析。即使仍存在通货膨胀，尽管通货膨胀率比最近低，他的这种分析大部分仍然有效。
例如，在通货膨胀率低的时期，家庭变成只不过是居住的场所，而不是投机性投资的场所。工人已不再能指望每年增加工资。公司和储蓄者也必须使自己习惯于他们的投资每年只有名义上的收益的情况。麻烦在于人们从经济学家们所说的“货币幻觉”吃到苦头；价格稳定使他们感到每况愈下。的确，他们对通货膨胀的偏爱使得通货膨胀更难消灭。如果在不能埋葬通货膨胀的情况下布特尔把更多的精力用于研究各国政府如何才能保证通货膨胀率处于低水平，也许事情会更好一些。