港报文章：中国货币市场出现大跃进

【香港《南华早报》４月１１日文章】题：中国货币市场出现大跃进（记者胡翠屏发自上海）
上周，中国采取了意在今后十年加强由市场带动金融部门的举措，而且可能是最强有力的举措。
此举包括加强货币市场所必需的三项措施：一、经过三个月的试运行，允许银行同业拆借市场挂牌；二、建立一种用来从事公开市场业务的机制；三、取消储蓄保值补贴。
分析家们说，这些措施表明，北京打算放开利率，以便中国人民银行利用利率来调控货币供应量和经济。
第一步是使银行间贷款利率成为其他短期存款利率的基准。
当中国人民银行买进和卖出短期公债，以便增加或者减少银行储备的时候，最直接的影响应体现在银行同业贷款利率上。
实际上，银行同业贷款利率离成为短期贷款利率的晴雨表还差得很远，从而束缚了中国人民银行的手脚，使其不能放手地运用公开市场业务来调控货币供应量。
银行同业拆借市场有５４个主要的经销商，即１９家银行的主要分行和３５个短期资金筹集中心。
银行分行通过其总行参与市场，而银行外的金融机构是通过筹资中心参与市场的。
截至上个月底，银行同业拆借市场的总交易额为９８３．３亿元，结果资金筹集中心比银行活跃。
银行仍然宁愿求助于中国人民银行来满足其短期资金需要，因为该行可提供比较廉价的资金。
另外，银行可从存入中央银行的存款和过多存款中获得利息，从而取消在银行同业拆借市场鼓励贷出过多存款的刺激措施。
分析家们说，（中央银行）鼓励各银行参与银行同业拆借市场
——而且参与程度要达到银行间贷款利率能体现短期借贷实际费用。
北京在宣布取消保值措施时发出了如下信号：它准备调整利率。
由于银行储蓄不再保值，一旦允许银行间利率的变化在零售存放款利率上得以体现，那么，使公开市场业务起到预期的作用就会容易些。
中国已开始踏上正确的方向。如果进展顺利，中国就能建立起足够的，以市场为基础的调控（经济的）手段。