美国货币政策走势

【香港《信报》４月２日文章】题：格林斯潘连任美联储会主席美经济可保低通胀低增长
从最近美国国会有关听证会的情况看，格林斯潘继续担任美国联邦储备委员会主席已成定局。格林斯潘第二次连任任期四年的美联储会主席，意味着美国经济将继续沿着低通胀和低增长率的道路发展。
格林斯潘是１９８７年８月被美国前总统里根任命为美联储会主席的，１９９２年又获前总统布什任命连任这一职务。今年２月２２日，克林顿总统任命他继续担任美联储会主席职务。但这一任命须得到国会的认可。
近年来，以格林斯潘为首的美联储，所执行的基本上是以控制通胀为首要目标，有时不惜牺牲经济发展速度也要抑制通胀的较为保守的货币政策。格林斯潘自担任美联储会主席以来，主要通过调节实际联邦基金利率（银行间隔夜拆借利率），对经济实行宏观调控。
就业情况往往是决定利率变化的重要依据。当失业率将降到６％以下时，为了防止通胀率上升，实际联邦基金利率通常处于２．５％以上。当失业率升至６％以上时，美联储即执行中性货币政策，把实际联邦基金利率控制在１％至２．５％之间。只有失业率升至７％甚至更高水平时，美联储才采取刺激性货币政策，把实际联邦基金利率降至１％以下。
从近几年的情况看，上次美国经济衰退至１９９４年初，由于美国的失业率较高，联储委员会一直执行的是刺激性货币政策。１９９４年年中失业率降至６％以下后，美联储立即转而实行紧缩性货币政策，提高联邦基金利率。到１９９４年底，实际联邦基金利率在２．７％左右。尽管目前美国通胀率处于近年来的最低水平，但由于失业率较低，实际联邦基金利率仍在２．７５％左右，表明美联储仍在执行紧缩性货币政策以遏制通胀。
分析家认为，格林斯潘在改变利率时常显示出两种不同的风格。当美国经济疲软时，他在采取刺激经济的货币政策时慎之又慎，动作迟缓。在经济显露过热迹象时，他则提早采取措施，动作十分坚决。其主要目的都是为防止通胀率上升。从格林斯潘近几年推行的货币政策来看，预计在今后四年中美联储将继续采取较为紧缩的货币政策。