港报文章：中国经济将保持稳定增长势头

【香港《亚洲华尔街日报》３月１８日文章】题：中国将成为一个即将出现的经济超级大国吗？（作者摩根—斯坦利（亚洲）公司负责全球经济研究的副总裁拉吉夫·拉尔）
过去１５年里一直以１０％以上的年平均增长率增长的中国，现在正在进入从社会主义经济过渡到市场经济的过渡期中最困难的阶段。于是人们就提出了这样一个问题：中国能够继续保持它的经济增长势头吗？答案是肯定的。
对中国持怀疑态度的人的观点有两个基本依据，它们是同国营部门和中国对外国资本的需要有关的。第一个论点认为，国营企业这个黑洞浪费了中国巨额储蓄资金的很大一部分，考虑到可能引起的失业危险，要提高国营企业的效益将是很困难的。第二个论点是，中国现在已变得过分依赖外国资金了，因此它将面临出现巨额经常项目赤字和外债达到无法承受的水平的危险。虽然这些观点有某些根据，可是事物还有它的另一面。
中国的国营企业现在在国内生产总值中所占的比例不到５０％，占总就业人数不到２０％，占国家总出口的不到３０％。这跟８０年代初的情况相比已有很大变化。那时国营部门占国内生产总值的近６０％，并占出口的大部分。这种变化是在没有造成大规模失业的情况下实现的。
而且，国营企业部门并不像许多人认为的那样是无用而应予抛弃的东西。请看以下的数字：亏损的国营企业的产出和资产在整个国营企业部门中所占比例分别仅为２０％和不到３０％。
中国政府有很大的决心去推行国营企业的改革。自１９９３年年中以来实行的信贷紧缩是同以前的周期的信贷紧缩不同。国营企业而不是非国营企业在这种紧缩中第一次首当其冲。当局有政治勇气把这项政策继续下去吗？是的。
去年的情况表明，国营企业在受到压力的时候确实能够调整自己，而且非国营企业增长的势头相当强劲，足以把国营企业改革在就业方面引起的后果保持在可控制的范围内。企业之间的拖欠经历了若干个月的增加之后，三角债现在已开始减少。这表明国营企业正在作出努力去打破老的买主—供应商关系，并找到更多有信誉的买主。
现在谈谈外国资本问题。事实上，中国在过去几年里有巨额的净资本流入。这使得它的外汇储备从１９９４年１月的５３０亿美元增加到目前的７５０亿美元。这种迅速的外国资产积累，使得宏观管理变得困难了，因为它在某种程度上抵消了中国当局限制货币供应量增长的努力。
这就意味着外国投资放慢，或者是通过外国直接投资减少的这种放慢，事实上是受中国人欢迎的，因为这将缓和需求压力，并帮助使经济增长率下降到较为可持续保持的水平。譬如说，如果外国直接投资从目前占国内生产总值６％的水平降到２％，而其他各项指标保持不变的话，我们估计仅能使实际的国内生产总值增长率从目前的１０·２％下降到８％到８．５％之间。换句话说，中国并没有过度地依赖外国资本。
令人信服的证据表明，中国的经济是健康的，而且具有成功地渡过向市场经济过渡的下一个阶段的适应力。最终的分析是，中国的杯子不是半空的，而是半满的。