《亚洲华尔街日报》载文分析：中国去年为何经济增长而股市下跌

【香港《亚洲华尔街日报》１月１３日文章】题：谈谈中国的经济增长（作者琼·郑）
１９９５年对中国来说是相当不错的一年。经济增长超过１０％，通货膨胀率下降差不多１／３，出口增长２３％。
然而，１９９５年上海股市下跌２４．１％，深圳股市的情况甚至更糟，下跌了３１．４％。更重要的是，绝大多数股票上市公司的情况不仅比分析家们预期的要差，而且还达不到这个国家官方统计的国内生产总值１０．２％的增长率。
怎么会同时出现上述两种情况呢？
出现这种现象至少有三个因素。最重要的一个因素是在中国经济中运作的企业至少增加了２％，除了国内企业的增加外，外国直接投资增加了１１％，达３７０亿美元。
去年，一般中国公司的收入名义上增长１５％左右，而卖不出去的存货却有３％左右。扣除了根据国内生产总值计算的通货膨胀率，消除通货膨胀指数为１０％，这就使实际增长率为８％左右。用这种方法计算的实际增长率和官方提供的１０．２％的增长率之间的差距也许可以用许多新企业是在１９９５年才开始经营的这一事实来解释。
第二个因素是必须在总产值和公司收益之间加以区别。１０．２％这个数字事实上没有涉及到公司的利润。中国有些公司的利润不断下降，这主要是由于生产率增长缓慢和生产成本不断上升所致。
最后一个因素就是统计数字是否确切也成问题。国内生产总值增长率和通货膨胀率这些数字都是建立在调查研究的基础之上的。因此，这些数字是否确切取决于基层研究人员的工作是否认真负责，此外，统计工作人员的统计方法也有缺陷。中国的经济结构变化很快，各种不同的工业和不同的产品在总的经济结构中所占的分量也在迅速发生变化。统计工作十分麻烦，而且赶不上这些变化。