１９６６年国际商品市场行情看涨

【日本《经济学人》周刊１２月２６日一期文章】题：１９９６年市场预测——国际商品行情上升（作者
丸红调查部助理部长柴田明夫）
在世界供需状况得到改善的基础上，国际市场行情在１９９５年仍呈上升趋势，近三年来国际市场行情一直处于这种趋势。在此期间，由于商品整体价格水平上升，所以一部分商品的供求关系有所缓解，价格反而下跌。但是，以粮食、橡胶、黄金为中心的供不应求的状况将持续下去，在亚洲经济持续发展的背景下，商品行情的上升基调尚不会改变。在发达国家产品价格下跌的波及下，看起来１９９６年的原材料价格会进一步上涨。
代表国际商品指标的ＣＲＢ期货指数（以１９６７年的指数为１００，由２１种商品构成）受粮食价格暴涨的影响，１９９５年９月以来一直保持在２４０点左右，这是１９９０年以来的高水平。而且，回头看看除原油以外的主要商品在１９９５年的动向，小麦、大豆、玉米、天然橡胶等商品的价格都已大幅度上涨。
国际市场行情上升的背景是，伴随着亚洲国家工业化的发展，对原材料需求扩大，从而使整个国际商品市场对原材料的绝对需求量增大，促使市场行情上升。通常在商品市场中，供求关系决定长期的价格走向。投资热使这种趋势加剧。从这种供求因素来看，１９９６年，粮食和黄金将对商品行情起到牵引车的作用。
在芝加哥的粮食市场中，在世界性供求关系紧张的背景下，小麦、玉米、大豆的价格都达到了１９８８年以来的最高值。
现在的市场环境与受干旱影响行情急剧上涨的１９８８年相比，世界粮食的库存率估计为１４％左右，低于正常的１７％，处于更加短缺的状态；中国转变为纯粮食进口国；因为小麦的价格比玉米先行上涨，所以还找不到饲料用玉米的替代品（上回是用比较便宜的小麦代替饲料用玉米）等。这些都表明这次的情况更为严重。
再加上俄罗斯由于干旱造成３０年来最严重的歉收，很可能下决心再次大量进口粮食。从１９９５年年末开始进入播种期的南美持续干旱，人们对旱情忧心忡忡，这也成了促使粮食价格上涨的因素。
进而从中长期来说，在１９９５年１月建立的世界贸易组织体制下，今后对价格的支持，提供出口补助金和征收进口附加税制等各国农业保护措施将减少。由此可期待出现减轻出口压力和扩大进口的效果，可以认为这也是促使价格上涨的因素。
另一方面，黄金价格从１９９３年后半年开始的两年多的时间里，一直处于１金衡盎司３８０美元为中心的胶着状态。黄金价格难以上涨的原因是：１９９５年以来纽约股市持续兴旺，投机资金向黄金市场的流入有所减少；一部分中央银行卖掉储备金以及对矿山方面的套头交易压力增大；由于产品价格下降，发达国家的通货膨胀得到抑制。但是因为黄金现货供求关系进一步紧张，而且美国股票市场对股票升值警惕性越来越强，所以这些导致黄金价格难以上升的因素正在慢慢消除。
具体的表现是：矿山黄金产量出现明显减少的趋势；在亚洲、中东和美国的现货需求达到历史最高值；黄金租赁市场的租金急速上涨等。
据世界性的贵金属调查公司ＧＦＭＳ公司的报告，世界新开采的黄金在１９９３年达到最高水平，为２３０９吨，１９９５年减少到２２８０吨。特别是南非共和国的黄金产量估计将从１９９３年的６１８吨大幅度地缩减到１９９５年的５２０—５３０吨。另一方面，世界的黄金需求以亚洲珠宝首饰用黄金的需求为中心，进入９０年代在以每年超过１０％的速度增加。世界的黄金需求中，珠宝首饰方面的需求约为２５００吨，此外工业、牙科、金币、奖牌用以及投资需要等合计３０００多吨。
国际商品行情经历了６０年代的低价稳定期、７０年代的上升期、８０年代的下降期。现在，伴随着亚洲的工业化的发展，在原材料需求旺盛的背景下，正进入再次长期上升的局面。因此，以粮食为中心的原材料价格上涨的倾向将增强。