告别辉煌的１９９５迎来希望的１９９６

【美国《华盛顿邮报》１２月３０日文章】题：在一个辉煌的财政年度中股票情况最好（作者杰伊·马修斯和斯坦·欣登）
美国金融市场今天庆祝一个最引人注目的年度的圆满结束，热门股票价格比１２个月前上升了３３％。
市场历史学家们说，１９９５年，道—琼斯工业股票平均价格指数上升１２８２．６８点，即上升３３．５％。这使人回想起５０年代的好年景。５０年代通货膨胀率低，而且还有一个接一个的新发明，这使企业兴旺、投资者高兴。
福德姆大学助理教授克里斯托弗·布莱克说：“５０年代，我们在电视、通信和光化制品方面有了迅速的发展。现在，我们在技术和计算机方面、而且再次在低通货膨胀率方面有了更大的进步。”
这种发展和进步在债券和共同基金方面有了同样的收获，许多个人和公司从中获得了好处。
股票价格猛涨和战后生育高峰期出生的一代人对为退休积累资金日益关心使得１９９５年对共同资金的投资达到创记录的水平，现在的资金达到２．７８万亿美元。
到１９９５年年底时，向公司投资的美国人有５１００多万，３１％的美国家庭拥有共同基金公司的股票。但是股票情况最好。用标准—蒲耳氏公司５００种股票指数来衡量（所得的红利用于再投资），１９９５年兴旺景象带来了３７．１％的指数增长率。
只有１９５４年（这一年标准—蒲耳氏公司的５００种股票指数上升了５２．１２％）和１９５８年（这一年标准—蒲耳氏公司的５００种股票指数上升了４３．１９％）超过了１９９５年，而１９７５年这个高通货膨胀年的股票指数上升率为３７．２％，几乎与１９９５年一样。
莱曼兄弟公司资深副总裁斯蒂文·伯克利说，１９９５年，３０年期的国库券的总收益率上升了３０％多一点，因此这一年成为历史上第三个好的年度。
随着交易年的结束，事实上，这种长期国库券的收益率１９９５年下降到５．９４％，距１９９３年１０月创下的５．７７％这个空前低的收益率纪录已很近。
债券收益率低进一步刺激了对股票市场的投资，因为债券的低收益率促使一些投资者继续投资于利率较高的股票。
１９９５年股票价格猛涨是源于许多公司在９０年代初开始的经济衰退时期大幅度裁减人员和大幅度削减其它费用而收入大增，也源于生产率不断提高和投资者的信心不断加强。
【美国《基督教科学箴言报》１２月２６日文章】题：１９９６年：市场看好
１９９５年，由于美国日益下降的利率，低通货膨胀率以及经济适度但稳步增长等因素刺激，股票和证卷市场情况相当好。
华尔街一致认为，１９９６年将是又一个充满希望的一年，特别是股票。但是总收益率预计远不如１９９５年，这表明经济增长速度缓慢，公司利润减少。
市场问题专家们向投资者提出了下列忠告：
▲继续从事股票交易，但准备将价格适度调整５—１０％（比原来下降）。
▲一段时间，比如按月，给予少量投资，这样你就可以不用以最高价格购买你要的所有股票。
▲随时准备一旦发生预想不到的经济情况就改变战略。
纽约的《个人投资家》月刊主编乔纳森·斯坦伯格说：“１９９５年对金融市场来说简直是不寻常的一年。”
斯坦伯格先生说：“现在人人都在说：市场根本不能保持增长势头。但是我对此不是那么肯定。１９９６年对股票市场来说可能是增长十分强劲的一年。”他指出，存在着低通货膨胀率并预计联邦储备委员会将再次降低利率。他指出，此外，在总统选举年股票市场照例坚挺。白宫和国会也设法通过财政和其他手段确保这一点。斯坦伯格说，可能进行适度的调整，也许在１９９６年１月份。
皮特凯恩信托公司（投资公司）副董事长克里斯托弗·贝克也预言１９９６年可能进行不大的调整，目的是使市场保持上升势头。他估计不会出现衰退。
贝克预计，１９９６年股票市场总收益率将达到大约７—１０％。尽管这种情况大大低于１９９５年的３５％左右，但贝克说，投资者不应感到沮丧。他说，记住，由于１９９６年经济增长速度继续缓慢，在证券和其他固定收入投资（如银行存款）的收益也有可能下降。因此，股票市场对大多数投资者来说仍将是十分重要的场所。
费城的格伦米德信托公司股票管理人员罗纳德·斯特里布利也预计１９９６年的总收益率将达大约１０％。格伦米德公司管理着８５亿美元的资产。虽然不排除市场价格稍稍下跌的可能性，但是斯特里布利提出的主要建议是，“不要害怕”向股票市场投资，尽管１９９５年的股票价格猛涨。
斯特里布利说，他不相信“市场时间安排”——在股票价格上涨前买进，就要在下跌前抛出。他说：“个人应以定额美元定期购买股票的办法购进股票。这就是经常定期投入固定资金，不管以个人股票形式还是以联合投资的形式。”
通过这种办法，一个人在市场定位过高时也许买进一些股票。但是这种办法也能够使人在股价下跌时购进较多的股票。
分析家（也是一市场报告的编辑）詹姆斯·斯塔克继续反对对市场持过于乐观的看法。他说，美国金融市场可能处于人造的“泡沫”状态之中，也就是说，由于数千无足轻重的投资者的充斥使市场呈现出虚假的繁荣，而这些人在正常情况下是不会向市场投资的。斯塔克先生认为，１９２９年和１９８７年市场价格暴跌前的那种时期是相类似的。因此，他敦促投资者１９９６年“从以防万一角度考虑一点儿问题”。例如，他们可以购进一种信誉好的能源或电信股票。他还敦促投资者考虑保守的共同基金做法，而不要考虑大量投在技术上增值很快的投资办法。