“美元大厦”风雨飘摇

１９９５年世界金融界风波迭起。墨西哥金融危机、巴林银行倒闭、日本大和银行事件以及好几家日本银行接二连三倒闭，令全球经济界、金融界人士震惊不已。但持续时间最长、令世人最为关注的应是美元危机。它给人们心理造成的冲击、对世界经济影响之大以及它对全球金融界的震荡都是其他几次金融事件所无法比拟的。
今年年初以来，美元兑德国马克、日元的汇价一路下滑。３月７日在纽约外汇市场，美元兑马克的汇价降到１∶１．３７０２的战后最低纪录；４月１９日在东京外汇市场，美元兑日元的汇价跌至１∶７９．７５的战后最低点。短短三个月左右的时间，美元兑日元跌幅高达２０％，兑马克贬值百分之十几。此后，由于美日德等经济大国采取对策并联合行动，美元才渐见回升，到９月中旬，美元兑日元达到１∶１０４．６７，兑马克也回升到１∶１．４８９７，而后汇价又都有所回落。
美元今年何以如此大落？这里固然有墨西哥金融危机带来的后果，国际上高达上万亿美元的巨额游资，每天在外汇交易市场上所做的大量投机活动带来的影响，以及美日德三国在相当长的一段时间内在汇率问题上各有打算，不能采取协调一致的行动有关，但最为主要的原因则是由于美国庞大的债务负担和巨大的贸易、财政赤字居高不下。
美国长期以来是全球最大的债务国，债务总额高达７５００亿美元，它的经常项目逆差总额高达４２６０亿美元。巨额贸易逆差、财政赤字等于把美元倾注到世界各地，造成美元泛滥的局面，严重威胁着美元的地位。
一般而言，货币坚挺显示其国力强盛。美元的跌势，暴露出美国这个昔日的“金元帝国”出了问题，说明了美元作为国际货币的根基已见松动。
其实，美元霸主地位的动摇决不始于今日。１９４４年的布雷顿森林会议确定的固定汇率体制早在１９７１年就已崩溃，各工业国货币纷纷与美元脱钩，实行有管理的浮动汇率，美元不再是衡量其他货币的唯一标准尺度。但是，因为美国有其他国家无法相比的经济实力和军事力量，所以美元仍然作为基础货币被各国使用。但是从７０年代起，美国财政赤字增加，１９７１年变成了贸易赤字国，１９８７年又变成了债务国，由此，美国作为基础货币国的地位受到彻底动摇。
美国的经济实力也发生了较为明显的变化，仅与日本相比，日本人均国民生产总值已超过美国，而美国的失业率、通货膨胀率则均高于日本；美国是世界上最大的债务国，而日本则是世界上最大的债权国；１９５３年美国出口额占世界出口总额的１９％，１９９１年则降至１２％，而日本则由１９５３年的２％上升为１９９１年的９％。美国不仅被像来自日本这样的工业国家超越，而且也感到了发展中国家经济日益增长的压力。据一家国际机构的统计和预测，１９９０年美国国内生产总值占世界生产总值的２３％，到２０１０年将降为１８％，而发展中国家国内生产总值将由１９９０年的４５％上升为２０１０年的５６％。从以上的统计数字人们不难看出，美国的经济实力在相对下降。
与此同时，随着全球经济的区域化趋势，代表经济实力不断相对扩大的日本和德国的日元和马克却在逐渐走向坚挺，它们分别代表着亚洲和欧洲的区域经济。具体地讲，日元坚挺，显示亚洲，特别是东南亚国家的经济发展受到肯定。日元在亚洲尤其是在东南亚发挥作用，始于１０年前的１９８５年的广场协议。该协议的生效，引发了日元汇价急升，以此为契机，日本对亚洲各国的直接投资扩大，从而成为该地区经济发展的一个动力。
今天的亚洲，已被称为“世界成长的中心”，从１９９１—１９９４年，东亚各国及东盟国家的经济增长率平均为８．２％，如此巨大的经济增长速度，反过来从一个方面增加了日元升值的本钱。
再看看德国马克的情况。在欧洲货币未统一之前，欧洲主要国家无不认为马克对它们更重要。目前的欧洲货币制度，其实是以马克为本位的。德意志银行事实上是欧盟各国中央银行的中央银行。１９７９年“欧洲货币体系”成立以来，各成员国的金融政策均是向德国银行看齐，汇率亦是以马克作基准；另外，马克的稳定是欧洲货币稳定的基石，欧洲外汇市场如有任何风吹草动，其他货币就大量兑换马克；再者，德国的利率在欧盟最低，这对维持欧盟短期利息的体系有很大帮助。
日元、马克在亚欧两大地区的特殊作用，从反面说明了美元地位在全球的进一步衰落。
面对美元的信任危机，世界各国的外汇储备也发生了很大变化，现在已找不出哪个国家只把美元作为唯一的外汇储备货币。有资料表明，１９９３年各国以美元、马克和日元作为外汇储备的比例分别是６１％、１６．１％和９％，而今年，一些国家则纷纷调高了马克和日元的外汇储备比例。由于美元已今非昔比，它不再是货币安全的避风港，它在国际债券储备中占的比重不断下降，１９８１年为５３％，１９９２年为４０％，１９９４年仅为３５％。
从以上情况不难看出，美元汇价下跌只是一个表面现象，实际上它反映了这样一个事实：美元已不再是作为霸主地位的国际交换媒介、计价、结算和储备的货币。因此，国际金融界有一种看法，认为今年日元、马克升值及欧洲货币的混乱是美元危机的开始，是战后货币体制崩溃的征兆。也可以理解为世界市场正在摸索建立一个新的国际货币体系，并在数年内最终分裂为美元、马克、日元三个货币区。
然而，人们还应看到，虽然美元已今不如昔，但它仍是举足轻重的国际清算手段和储备货币。况且日本和德国都担心本国经济会受到世界资金大流动的冲击，而不愿承担更大的国际储备货币的作用。因此，在今后相当长的一段时期内，美元仍将作为重要的国际储备货币发挥作用。（徐文群）一位证券所交易员面对美元汇率下跌惊恐不已