从墨西哥金融危机看国际游资影响

【本报墨西哥城１２月１８日电】（记者沈安）墨西哥自８０年代末放开金融市场，特别是股票市场，吸收了大量国内外游资。股市发育很快，到９０年代初，墨西哥股市已成为拉美地区最大的股市，同时，也是对世界金融市场有一定影响的新兴股市之一。
从１９９０年１２月底到１９９４年１２月底，墨西哥股市的上市股票总值已从几百亿美元上升到２０００多亿美元。其中，外国投资从４０亿美元增长到３４４亿美元，增幅达８３５％。
今年，受危机影响，外资下降，但增幅仍达５００％多。目前，外国投资占墨西哥股市上市股值的２５％至２７％。
墨西哥股市是世界上最活跃的股市之一。平均日交易量增长速度也很快，从１９９０年的４９００万美元，增长到１９９４年的３．３６亿美元。今年受危机影响，下降到１．３８亿美元。
墨西哥金融市场的另一个重要部分是债券等有价证券市场。政府财政债券、国库券、商业银行和公司债券，其他各种金融债券，都是国内外投资者投资的主要对象。
去年１２月底，固定收益证券市场上的外国投资额达２１１亿美元。占整个证券市场上外资的２／５。
货币市场也是在墨西哥金融市场上占有举足轻重的地位。去年爆发危机之前，由于墨利率和比索汇率较高，吸引了不少外资进入墨货币市场。到去年年底，墨证券市场上外资余额已高达５１６亿美元。
金融市场，特别是证券市场，是融通资金，吸收游资，为经济建设筹措资金的渠道之一。
但是，金融市场投资带有很大的投机性。特别是那些短期资金，即所谓“燕子资金”，投机性更强，因此，破坏性也很大。
去年１２月以来，受各种因素影响，墨西哥爆发空前严重的金融危机。证券市场上资金外流十分严重。到今年５月底１净流出１７０多亿美元。
其中，固定收益有价证券（即各种债券）市场上的外资从去年１２月底的２１１亿美元下降到１２２．２亿美元。股市上的外资从３４４亿美元降到２１９．５亿美元。
下半年，墨中央银行等在国外发行了少量债券，但对整个债券市场影响不大。股市上的外资量在６月以后，又有所回升，但１０月以来又反升为降，至１０月底，降至２１９．４亿美元，比９月底的２５２亿美元减少１３％。比去年１２月底下降了３６．２２％。
这种外资从新兴国家金融市场抽走的现象，已不仅仅是墨西哥一国。据美国加州最近统计，仅１０月和１１月，美国一些大的基金会，已把其在新兴市场的投资的８％抽回美国。
过去一年的形势表明，墨金融市场是动荡最大、反复最大、风险最大、损失也最大的新兴市场。造成这种形势的原因是多方面的。
墨西哥为加入北美自由贸易协定，在很大程度上开放了金融市场。外资的流入流出是完全自由的。无论外汇市场还是证券市场，都是自由进入，自由兑换，自由汇出，条件十分宽松。
但是，这场危机暴露了墨在市场监督、调控和防止大规模投机行为的机制方面，存在相当大的漏洞。
今年，墨政府金融市场管理机构虽然对某些机制做了修补，但仍未根本解决问题。１０月底以来，墨金融市场又出现了几场大的投机风暴。
抛比索、购美元的风潮时起时落，比索兑美元的汇价从７比１扶摇直上，一度达到８．９０比１。大大超过今年３月危机时的最低线。
造成这场投机风的主要原因之一，是美国华尔街道·琼斯公司传播谣言说墨西哥要政变。
后来，墨中央银行两次向市场投放约５亿美元，才把这场持续了半个多月的风潮平息下去。
一年来的事实表明，墨西哥金融危机决不是墨一国的事，而是金融市场全球化带来的后果之一，是全球金融体制已不适应新形势的结果。国际金融专家普遍认为，墨金融危机是全球化的第一场危机。也就是说，从外部原因看，这场危机是大规模国际性金融投机引发的。近些年，国际金融市场发展很快，全球化趋势日益明显。
而目前的国际金融体系，是过去冷战时期形成的。那时的市场，无论从规模，还是交易手段，交易对象，与今天都不可同日而语。
今天，世界上至少有１．５万亿美元的游资在各个市场从事投机活动。各大市场实现了交易电脑化，可以在瞬间完成大笔投机交易，而主管当局根本来不及做出反应，危机就已经爆发了。
今年，七国集团首脑会议，曾就建立防止大规模金融投机的新机制和设立金融稳定基金（估计需要５６０亿美元）问题，进行磋商，但由于各有各的打算，都不肯出钱，结果不了了之。
因此，可以想象，在今后一段时间内，即新的国际金融体制建立健全之前，新兴市场仍要冒很大的风险，还会发生较大规模的风潮。对此，人们应做好思想准备，不可过分乐观。